第十一章 公债.pptx

第十一章 公 债;第一节 公债概述 第二节 公债的经济效应 第二节 公债规模与结构 第三节 公债的发行、流通与偿还;一、公债的含义、特点与分类 二、公债的产生和发展 三、公债的功能 ;（一）公债的含义 公债是国家或政府以信用为基础，根据借贷原则，通过向国内外借款或发行政府债券所筹集的财政资金。 公债以国家或政府为主体； 公债是一种特殊的财政收入形式； 公债以国家信用为基础； 公债是一种重要的经济杠杆。 ;（二）公债的特点;（三）公债的种类;凭证式国债和记账式国债的比较;（一）公债的产生条件;中国最早的公债——清代“息借商款” 1894年，甲午中日战争爆发，为了筹集巨额军费，户部仿效西洋筹集公债的先例，奏请朝廷发行公债。光绪帝很快准奏，并向全国发布上谕，说：“现在倭气不靖，购船募勇，需饷浩繁，息借商款，京城业经创办。”同时规定：“二年半还本付息，以六个月为一期；第一期还利不还本，自第二期起本利并还，每期还本四分之一，定以五期还清；酌给利息，月息七厘。”;新中国成立伊始，“人民胜利折实公债” 1954—1958年，“国家经济建设公债” 1979—1993年，改革开放放权让利，财政连年赤字，开始重新启用国债，但规模较小 1994—1997年，我国公债发行规模迅速扩大，远超GDP和财政收入增长速度 1998年至今，1998年开始实行积极财政政策 ;1950年“人民胜利折实公债”;三、公债的功能;一、李嘉图等价定理 （Ricardian equivalence theorem) 二、公债的经济效应;（一）西方理论界关于公债的讨论 古典学派亚当斯密：公债会增加国家和人民负担。 凯恩斯理论：公债解决失业，使社会致富。 萨缪尔森：外债加重子孙后代负担，构成真正的债务；内债不会改变资本存量，只会改变资源结构。 公共选择学派布坎南：公债摧毁资本价值，反对政府举债，回复古典的平衡财政中去。;（二）李嘉图的等价定理;1、理性预期； 2、人们总是留给后代一定的财产； 3、个人对未来的预见能力有限和信息不充分； 4、一次性总量税 ………… ;（一）公债的资产效应 公债发行量的变化，不仅影响国民收入，而且影响居民所持有资产的变化。 公债持有者把债券看成其财富的一部分。 公债错觉：公债持有者在持有公债时认为自己的财富增加了，由此可能增加自己的消费需要，从而形成公债积累与消费的增加相联系的结果。 一般公债理论都承认公债错觉的存在并以此为前提展开。 承认公债的资产效应，就否定了李嘉图等价定理。 ;公债融资，增加财政支出，并通过支出的乘数效应增加总需求，或通过将储蓄转化为投资，并通过投资的乘数效应，推动经济增长。;公债融资，在增加支出或投资，刺激需求的同时，也会增加供给总量和改善供给结构。 解决了基础设施建设的“瓶颈”问题。;一、公债规模 二、公债结构;（一）公债负担 公债负担是指由于公债的发行、流通、偿还等所带来的经济主体的经济损失以及对国民经济造成的负面影响。 公债负担包括几个方面： （1）认购人负担 （2）债务人负担 （3）纳税人负担 （4）代际负担 ;公债限额又叫公债的数量界限，它是指一个国家在一定时期内发行公债所能承受的最高数量界限。 公债限额实质是寻求公债的合理规模问题。 公债的绝对规模指标： （1）当年新发公债规模 （2）历年累积公债规模，即公债余额 （3）当年到期需要还本付息的债务总额;1981年我国通过并发布了《中华人民共和国国库券条例》，恢复内债发行。为控制国债规模，1981—2005年，我国一直采取控制年度发行额的办法。逐年审批年度发行额。 自2006年起，我国参照国际做法，采取国债余额管理办法。 国债余额管理指立法机关不具体限定中央政府当年国债发行额度，而是通过限定一个年末不得突破的国债余额上限以达到科学管理国债规模的方式。 实行余额管理后，借新还旧的发债由财政部在年度国债余额限额内自行运作。;（1）公债借债率 公债借债率=当年公债发行额/当年GDP 一般为3%~5%为宜 （2）公债负担率 公债负担率=当年公债余额/当年GDP 欧盟的《马斯特里赫特条约》规定标准为60% ;（3）公债偿债率 公债偿债率=当年还本付息额/当年财政收入 从国际经验看，全国财政和中央财政公债偿债率分别处于8%～10%和7%～15%的范围内是安全的 （4）公债依存度 公债依存度=当年公债发行额/当年财政支出 这一指标国际公认的警戒线，国家财政公债依存度为15%～20%左右，中央财政公债依存度为25%～30%左右 ;欧债危机;我国中央财政公债余额及国债负担率;G20部分国家公债负担率;公债结构是指一个国家各种性质债务的搭配状况及其相互之间的数量比例关系。 公债结构包括以下几个方面： 公债品种结构 公债期限结构 公债持有结构 公债利率结