第3章-宏观经济析.ppt

中国经济周期的变动趋势 改革开放 大起大落 古典型 波幅趋缓 增长型 经济周期波动在适度高位的平滑化 三、经济周期与行业投资策略 行业类型 特征 增长型 销售和利润独立于经济周期而超常增长（信息技术） 防守型 在经济周期的扩张和收缩阶段经营状况都很稳定（食品和公用事业） 周期型 收益随经济周期的变化而变化，通常会夸大经济的周期性（日用品制造业） Company Logo Company Logo 大多数年份中该行业的年增长率都高于国内经济综合指标的年增长率，说明这一行业是增长型行业。 第四节 产业政策和行业分析 产业 .VS. 行业 产业是在社会分工的条件下，进行同类生产（或提供同类服务）的企业（单位）的集合体。 行业是具有某些相同特征的企业群体。在这个群体里，各成员企业由于其产品形态在很大程度上可相互替代而处于一种紧密联系的状态，并由于产品可替代性的差异而与其他企业群体相区别。 中央银行通过对存款准备率的规定来影响存款货币的创造。 存款准备金就是中央银行（中国人民银行）根据法律的规定，要求各商业银行按一定的比例将吸收的存款存入在人民银行开设的准备金账户，对商业银行利用存款发放贷款的行为进行控制。商业银行缴存准备金的比例，就是准备金率。 金融机构各项存贷款余额：是指某一时点金融机构存款金额与金融机构贷款金额。其中，金融机构主要包括商业银行、政策性银行、非银行金融机构和保险公司。 金融资产总量：是指手持现金、银行存款、有价证券、保险等其他资产的总量。 五、财政指标 财政收入是指国家通过一定的形式和渠道集中起来的货币资金。预算/预算外 各项税收：包括增值税、营业税、消费税、土地增值税、城市维护建设税、资源税、城市土地使用税、印花税、个人所得税、企业所得税、关税、农牧业税和耕地占用税等。 专项收入：包括征收排污费收入、征收城市水资源费收入、教育费附加收入等。 其他收入：包括基本建设贷款归还收入、基本建设收入、捐赠收入等。 国有企业计划亏损补贴：这项为负收入，冲减财政收入。 财政支出是指国家对集中起来的财政资金进行分配的个体过程。 预算支出包括：经济建设支出；教育、科学、文化、卫生、体育等事业发展支出；国家管理费用支出；国防支出；各项补贴支出和其他支出。 预算外支出是指地方、各部门、各单位自行管理使用的、不纳入国家财政预算的那部分财政性资金的支出。 人民胜利折实公债 国库券 第二节 宏观经济政策 宏观经济政策是指国家或政府有意识有计划地运用一定的政策工具，调节控制宏观经济的运行，以达到一定的政策目标。 对内均衡 一、宏观经济政策目标 经济持续稳定增长 国际收支平衡 物价稳定 充分就业 对外均衡 Phillips Curve 最初是说明失业率和货币工资变动率之间交替关系的一条曲线。它是由英国经济学家菲利普斯根据1861—1957年英国的失业率和货币工资变动率的经验统计资料提出来的，故称之为菲利普斯曲线。因为西方经济学家认为，货币工资率的提高是引起通货膨胀的原因，即货币工资率的增加超过劳动生产率的增加，引起物价上涨，从而导致通货膨胀。所以，菲利普斯曲线又成为当代经济学家用以表示失业率和通货膨胀之间此消彼长、相互交替关系的曲线。 二、财政政策 财政政策定义为对政府支出、税收和借款水平所进行的选择，或对政府收入和支出水平所做出的决策。 财政制度的自动稳定器功能 斟酌使用的财政政策 自动稳定器是指经济系统本身具有的一种减少各种对国民收入冲击的机制，能够在经济繁荣时期自动抑制膨胀，在经济衰退时期自动减轻萧条。 Company Logo 作用途径 税收的自动变化 政府支出的自动变化 保持农产品物价稳定的政策 财政制度的自动稳定器功能 政府应审时度势，主动采取一些财政政策，即变动政府支出、税收和公债发行规模以稳定总需求水平，使之接近物价稳定的充分就业水平。 Company Logo 作用途径 政府支出 税收 公债 斟酌使用的财政政策 Company Logo 紧缩性财政政策和扩张性财政政策 紧缩性 提高税率 缩小公债发行规模 减少政府支出 扩张性 降低税率 扩大公债发行规模 增加政府支出 扩张性财政政策对证券市场的影响 降低税率 减少税收 扩大免税范围 增加微观经济主体的可支配收入 扩大财政支出 加大财政赤字 刺激投资 扩大就业 增加财政补贴 扩大社会总需求 刺激总供给 证券价格上涨 三、货币政策 货币政策是指中央银行通过控制货币供给量以及通过货币供给量来调节利率，进而影响投资和整个经济以达到一定经济目标的行为。 货币政策 货币供应量 利率 宏观经济运行 财政政策 收入分配 宏观经济运行 法定存款准备金率－金融机构按规定向中央银行缴纳的存款准备金占其存款的总额的比率。 再贴现政