并购和资本经营.ppt

并购与资本经营 ——关于并购运作的思索 －－－2004年11月17日 目录 并购与资本经营的概念 并购的特征 并购的动因和效应 并购类型 并购方法和程序 并购陷阱 并购整合 并购的第一步 并购调查清单 附件 并购与资本经营概念 并购的概念 兼并与收购是一种通过转移公司所有权或控制权的方式实现企业扩张和发展的经营手段 资本经营的概念 资本经营在实质上就是涉及一个企业取得另一个企业的财产、经营权或股份，并使一个企业直接或间接对另一个企业发生支配性的影响 资本经营的核心和内容 资产经营的核心是并购：兼并与收购 资本经营的目的 利用自身企业的各种有利条件，比如品牌，让存量资产变成流量使劣质资本变成 能生钱的资本，使资本运坐起来，实现增值 资本经营的主要表现形式 兼并、收购（TAKE OVER）、购并或并购（MERGERS AND ACQUISITIONS）、产权 重组、产权交易、企业联合、企业拍卖、企业出售、企业托管等 并购的特征 并购的特征之一：要付出比一般商品交易更高的信息费用 并购的高收益决定了它随之而来的高风险；而高风险的规避渠道就是对信息的分析把握的过程；同时，每一个企业的产权交易，都是一次相对独特的买卖，搜集各方面的信息尤其是特殊信息是必不可少的 并购的特征之二：并购企业的权利和义务相伴而来 随之而来的权利和义务直接影响到并购方的各种利益；权利和义务来自各个股东、每一个债权人、政府部门、消费者（客户），离开企业多年的退休职工、依次未了结的交通事故，甚至隔壁的邻居 并购的特征之三：成功的并购离不开专家 法律专家、会计专家、管理管家、人事专家、关系专家等对该企业的资格、资产、经营、管理、人员、财务、社会关系、环境等信息收集并予以评估和判断 并购的动因和效应 应该并购的动因是指并购的动力及原因，并购的效应即并购所能达到的效果和反应 动因和效应是紧密联系的，前者是因，后者是果；前者是并购者双方对并购行为结果的期望，后者是并购行为期望的结果；前者是为什么并购，后者是并购后怎么样 为什么会有这么多的资金流向并购领域呢？ 并购者的“工业逻辑” ：老大能赚钱，老二还凑合，老三够戗，后面的就不用说了 其理论解释是：企业规模和企业的组织成本有必然的有机联系，也就是说企业要具备一定的规模使组织成本降到一定的程度才能取得好的经济效益 并购的动因和效应 并购的动因 扩大规模，降低成本费用 市场份额和战略地位 品牌经营和知名度 垄断利润 满足企业家的成功欲 股东不愿意继续经营企业，索性卖掉企业 股东通过卖掉企业使创业投资变现或实现创业人力资本化 企业陷入困境，通过被兼并寻求新的发展 通过被有实力的企业兼并或交换股份，“背靠大树好乘凉” 通过兼并获得资金、技术、人才、设备等外在推动力 并购的动因和效应 并购效应 存量资产的优化组合效应 资产与经营者的结合效应 经营机制的转换效应 劣质资产淘汰效应 产业升级换代效应 并购的动因和效应 产生并购的动因和效应时,应更加注重并购“所为”和“不所为” 有所为有所不为 比如不要盲目为了多元化去并购，算算有没有利润，惨例如“巨人”；也不要盲目求大，算算你的成本，惨例有韩国大企业；调查一下你并购的企业“有技术吗”“有市场份额吗”（看看美国人买的是什么公司） 有时为有时不为 看准时机，该出手时要出手，但不该出手再便宜也不要出手。多想想规模与成本，规模与效率，规模与风险，规模与力量，规模与竞争力的关系 有人为有人不为 如果你没有把握能有效地输出你成功的企业文化，还是歇歇吧，学学小天鹅和海尔；不要光想着更大更强更有权势，也要想到也会添乱添难和风险 有地为有地不为 许多情况下与当地政府的合作好坏是成功并购的关键 完美并购离不开完善的并购流程 如果将企业的情况对照并购的“有所为”和“有所不为”得出的初步分析结果是：何时何地并购对企业的发展有利,好的设想产生! 但是仅有想法是不够的，我们必须了解并购类型、并购方法和程序、并购陷阱、并购整合及如何进行并购第一步等一系列并购流程。 并购类型 按照被并购对象所在行业来分 横向并购 是指为了提高规模效益和市场占有率而在同一类产品的产销部门之间发生的并购行为 纵向并购 是指为了业务的前向或后向的扩展而在生产或经营的各个相互衔接和密切联系的公司之间发生的并购行为 混合并购 是指为了经营多元化和市场份额而发生的横向与纵向相结合的并购行为 并购类型 按照并购的动因来分 规模型购并，通过扩大规模，减少生产成本和销售费用。 功能型购并，通过购并提高市场占有率，扩大市场份额。 组合型购并，通过并购实现多元化经营，减少风险。 产业型购并，通过购并实现生产经营一体化，扩大整体利润。 成就型购