物流企业资本成本、资本结构与长期融资.ppt

6.3.4 长期融资的方式 2．债务性融资 （3）租赁 1）经营租赁 2）融资租赁 6.3.4 长期融资的方式 2．债务性融资 （3）租赁 3）租赁的优点 节省时间 提供新的资金来源 可保存企业的负债能力 限制较少 6.3.4 长期融资的方式 2．债务性融资 （3）租赁 3）租赁的优点 承租人可将资产陈旧的风险进行转嫁 租金在整个租期内分摊，不用到期归还大量本金 租金在税前支付，可抵消部分所得税 可以享受很多优惠政策 租赁公司的制度安排灵活 6.3.4 长期融资的方式 2．债务性融资 （3）租赁 4）租赁的缺点 主要缺点是资本成本较高 * 6.2.3 杠杆 1．经营杠杆 （2）经营杠杆的度量 6.2.3 杠杆 1．经营杠杆 （3）经营风险与经营杠杆 经营杠杆大，导致资产收益率大幅降低，并且加大了经营风险。 6.2.3 杠杆 2．财务杠杆 （1）财务杠杆的概念 由于固定财务成本的存在，使每股盈利的变动幅度大于息税前利润的变动幅度的现象，叫财务杠杆（Financial Leverage）。 6.2.3 杠杆 2．财务杠杆 （2）财务杠杆的度量 6.2.3 杠杆 3．总杠杆 （1）总杠杆的概念 经营杠杠和财务杠杆的综合作用，称为总杠杆（Total Leverage），它表明业务量对每股盈利的影响。 6.2.3 杠杆 3．总杠杆 （2）总杠杆的度量 6.2.3 杠杆 3．总杠杆 （3）企业风险与总杠杆 企业的总杠杆度越大，业务量变动引起的每股盈利变动的幅度就越大，企业的风险就越大。 6.2.4 资本结构的选择及调整 1．影响资本结构选择的基本因素 经营风险 资产类型 所得税税率和利率 负债容量 6.2.4 资本结构的选择及调整 2．影响资本结构选择的其他因素 行业因素 投资者和管理者的态度 债权人的态度 企业经营状况和财务状况 激励机制 融资时机 6.2.4 资本结构的选择及调整 3．资本结构选择的定量分析方法 方案对比法 每股盈利无差别分析法 逐步测试法 6.2.4 资本结构的选择及调整 每股盈利无差别分析法： 6.2.4 资本结构的选择及调整 4．资本结构的调整 存量调整 增量调整 减量调整 6.3 长期融资 6.3.1 长期融资的含义 6.3.2 长期融资的渠道 6.3.3 长期融资的原则 6.3.4 长期融资的方式 6.3.1 长期融资的含义 物流企业长期融资是指企业通过各种方式和法定程序，从不同的资金渠道，获得使用期限在1年以上的资金的全过程。 6.3.2 长期融资的渠道 投资者投入资金 企业提取资本公积金和保留盈余 企业发行股票 企业利用银行信贷 企业发行长期债券 通过租赁方式融通资金 6.3.3 长期融资的原则 测算投资效益，明确投资方向 科学预测资金的需要量，及时供应资金 合理选择融资方式，尽可能降低资本成本 合理利用负债经营，正确处理融资风险 改善投资环境 6.3.4 长期融资的方式 1．权益性融资 （1）吸收直接投资 （2）企业内部积累资金 （3）联合经营 （4）发行股票 6.3.4 长期融资的方式 1．权益性融资 （1）吸收直接投资 1）优点： 2）缺点： 6.3.4 长期融资的方式 1．权益性融资 （2）企业内部积累资金 1）法定公积金 2）法定公益金 3）任意公积金 4）保留盈余 6.3.4 长期融资的方式 1．权益性融资 （3）联合经营 1）国内联合经营 2）中外联合经营 6.3.4 长期融资的方式 1．权益性融资 （4）发行股票 1）公司设立时的股票发行条件 2）增股的条件 3）股票发行的方式 4）股票的承销方式 5）发行成本 6.3.4 长期融资的方式 2．债务性融资 （1）长期借款 （2）发行长期债券 （3）租赁 6.3.4 长期融资的方式 2．债务性融资 （1）长期借款 1）长期借款的条件 2）长期借款的程序 6.3.4 长期融资的方式 2．债务性融资 （1）长期借款 3）长期借款的优点 所需时间较短 成本较低 灵活性好 6.3.4 长期融资的方式 2．债务性融资 （1）长期借款 4）长期借款的缺点 财务风险较高 限制条款较多 筹资数额有限 6.3.4 长期融资的方式 2．债务性融资 （2）发行长期债券 1）债券的发行方式 2）债券发行的条件 6.3.4 长期融资的方式 2．债务性融资 3）债券的偿还与回收 一次偿还和分期偿还 偿债基金 提前收回 换债 可转换债券 6.3.4 长期融资的方式 2．债务性融资 4）债券融资的优点 成本较低 保证控制权 财务杠