《企业资本结构优化问题研究》-毕业设计（论文）.doc

PAGE w 企业资本结构优化问题研究 摘 要 资本结构是企业决策的核心问题，企业的资本结构是否适当决定着企业未来发展方向。 资本结构影响并决定着 公司治理结构，进而影响企业融资行为及企业价值，它是否合理直接关系到企业的生存与发展。自20世纪90年代初沪深两市建立以来，我国资本市场得到了迅猛地发展。对于国内的企业来说，如何建立最佳资本结构是企业最为关注的问题，总结国内外企业最佳资本结构存在的问题，加以分析，找到更好的解决方案。本文通过案例就中国国有上市公司进行了分析，提出股权结构不合理，债务结构复杂，自有资本比例不当等问题，并就形成原因进行了浅析，最后提出了相应的解决方案。 关键词：最佳资本结构；股权结构；债务结构复杂；自有资本比 例不当 Enterprise best capital structure question research Abstract Capital structure is the core of the business decisions and capital construction is an appropriate decision on the future developmental direction. Capital structure and the company governance structure and financing affect the behavior of enterprises and enterprise, it is reasonable is directly linked to the survival and development. Since the early 1990s the Shanghai and Shenzhen two cities founded, chinas capital market has been rapid development. For domestic enterprises, how to establish the capital structure are the most concern, and a summary of domestic and international enterprise best capital structure of the problem, analyses, find a better solution. this article by state-owned Chinese case is listed company was analyses and made by the irrational structure and complicated in structure, self-owned capital of the debt ratio of the issues and the reason for ltd, made the appropriate solutions. Keywords：The best capital structure；Ownership structure； Debt complicated in structure； Self-owned capital ratio not being 绪 论 （一）研究背景 通过对资本结构理论的分析，最佳资本结构在现实中是存在的，企业应当适度负债经营，然而，从我国国有企业的基本实践来看：财务风险是不可避免的，同时，我国的财务制度规定了企业的法定资本金，资本结构中权益资本为零也是不允许的，因此， 适度负债经营对我国国有企业同样适用。 据有关资料统计：当前我国国有企业负债比率一般为75%-90%，而世界主要工业国家的企业负债率一般为45%-60%，世界银行在工业项目评估中，一般要求权益资本占总 投资的30%-40%，即负债比率为60%-70%，由此看来，我国国有企业的负债比率相对偏高。根据关于资本结构理论的分析可见，企业较高的负债比率对应于较高的财务风险，相应的要求获取较高的权益资金利润率，所以，企业在盈利的情况下，即使据有较高的负债比率也认为是可行的。然而，当前相当多的国有企业亏损严重，在此情况下仍然保持较高的负债比率是不合理的。另外，根据世界银行工业项目财务分析的要求，流动比率的数值的经验标准一般要求能达到2，而“我国国有企业的流动比率普遍较低，某些国有企业的流动比率甚至不能达到1，即流动资产总额不抵流动负债总额，且企业负债总额中流动负债所占比重较大，这说明企业长期资金需要量有很大一部分是通过流动负债来解决的”，［1］如此将意味着提高企业