2018年《财务成本管理》最后提醒(郑晓博).docx

临行密密缝 -2018 注会财管考试考前最后提醒 一、考场整体答题策略 1，概念性的选择题，会就是会，不会就是不会，不要死缠烂打的纠结，有时间不如用在计算性题目。 2，做到主观题的时候，先看一下每道题目都考什么，先把简单的、自己拿手的题目做出来。 3，综合题先看计算要求再读题干，如果有要求计算资本成本的一问，先计算资本成本。 二、教材重要例题提示 章节 例题 第 5 章 投资项目资本预算 例 5-8 设备更新改造决策（★） 第 5 章 投资项目资本预算 例 5-9 项目资本成本 (加杠杆 ? 卸杠杆 ? CAPM ? WACC) 第 11 章 长期筹资 例 11-8 可转债的价值和资本成本测算 第 12 章 营运资本管理 例 12-10 存货管理的保险储备模型 第 15 章 作业成本法 例 15-1 作业成本计算方法 （★） 第 17 章 短期经营决策 例 17-1 至 7 短期经营决策 [ 尤其例 17-4] 限制资源最佳利用 三、审题提示 审题事项 01. 当题目中出现 股利的时候，看清楚股利是 D 1 还是 D 0 。 审题事项 02. 当题目中出现 利率、债务资本成本 的时候，看清楚利率是 税前的 还是税后的 。 审题事项 03. 当题目中出现 租金的时候，看清楚租金是 年初收付的 还是年末收付的 。 审题事项 04. 考察 CAPM 公式的题目，看清楚题目给出的是 市场平均收益率 还是市场风险溢价 。 审题事项 05. 看清楚题目给出的是 股利支付率 还是利润留存率 。 审题事项 06. 看清楚 计算利息的基数 是年初债务余额 还是年末债务余额 或是年初年末平均余额 。 审题事项 07. 本量利分析 的题目，看清楚计量单位是 元还是万元，是年还是月。 审题事项 08. 计算除息除权价 的时候，看清楚股利、配股是 每 10 股还是每 1 股。 审题事项 09. 因素分析法 的题目，看清楚题目要求的 替代顺序 。 四、注意检查 检查事项 01. 汇总计算各年现金净流量之前，务必检查现金流的正负号。 计算净现值 / 等额年金 / 现金流量总现值等（不含“成本”字样）的指标时， 现金流入取正，现金流出取负 计算现值总成本 / 平均年成本等（包含“成本”字样）的指标时， 现金流出取正 现金流入取负 务必检查： 每一笔现金流的正负号无误，再汇总计算各年现金净流量。 检查事项 02. 应收账款信用政策决策，汇总差额净收益 / 差额利润，务必检查各损益事项的正负号。 计算差额净收益 / 差额利润等指标，通常遵循“收益取正，损失取负”的原则 务必检查： 每一个损益事项正负号无误，再汇总计算差额净收益 / 差额利润。 检查事项 03. 看涨期权套期保值比率 H ∈[0,1] 复制原理计算期权价值时， 套期保值比率 H= 期权差 / 股权差 = （上行期权价值 - 下行期权价值） / （上行股票价格 - 下行股票价格） 。 需要检查确保： 套期保值比率 H 介于 [0,1] 之间。 检查事项 04. 权益净利率是否和定义式相等 按照传统杜邦分析， 权益净利率 = 营业净利率×总资产周转率×权益乘数 总资产净利率×权益乘数按照改进的杜邦分析体系， 权益净利率 = 净经营资产净利率 + （净经营资产净利率 - 税后利息率）×净财务杠杆 净经营资产净利率 + 经营差异率×净财务杠杆 净经营资产净利率 + 杠杆贡献率 需要检查确保： 按照上述公式计算出来的权益净利率和按照 定义式（ 权益净利率 = 净利润÷所有者权益）得 到的结果是一样的。 检查事项 05. 固定资产税后处置现金流介于账面价值和变现价值之间 如果处置时的变现价值高于账面价值，则需要就 处置收益缴税 ，有： 税后处置现金流 = 变现价值 - （变现价值 - 账面价值）× 25% 如果处置时的变现价值低于账面价值，则可以以 处置损失抵税 ，有： 税后处置现金流 = 变现价值 + （账面价值 - 变现价值）× 25% （或者直接套用上面的公式也可以计算） 需要检查确保： 税后处置现金流一定介于变现价值和账面价值。 提示：如果使用一账三变的简易方法（税后处置现金流 = 账面价值 *0.25+ 变现价值 *0.75 ）来计算，则不需 要做此项检查。 检查事项 06. beta 权益大于 beta 资产 卸杠杆的教材公式 ：β资产 = 权益 ÷[1+(1-t) ×(负债 / 权益 )] β 加杠杆的教材公式 ：β权益 = β资产 × [1+(1-t) ×(负债 / 权益 )] 加杠杆 / 卸杠杆—简易公式： β × [ 权益 + 负债×(1 － t)]= β × 权益 资产 权益 需要检查确保： β β 权益 资产 检查事项 07. 敏感