所得税税率下降对上银行的影响分析.pdf

行业研究 银行业 所得税税率下降对上市银行的影响分析 赵君 0103219 zhaojun69_393@ 所得税税率下降预计提高上市银行净利润超过十个百分点 2008 年 7 月 1 日 近三个月相对指数表现 投资摘要： 15% 10% 所得税税率下降预计使上市银行 08 年净利润整体提高 11-12 个 5% 0% 百分点。在不同的盈利水平假设下，净利润提高约数百亿元。 2008-4-1 2008-5-1 2008-6-1 -5% -10% -15% 实际税率下降较大的银行包括浦发银行、华夏银行、建设银行、 -20% 中信银行、宁波银行。实际税率下降较小或上升的银行包括招商 -25% -30% 银行、南京银行、兴业银行、北京银行。 上证综合指数 沪深300金融 来源：西南证券研发中心，WIND系统 不同银行实际税率下降的幅度不同，这主要是由国债免税收入的 占比不同与税收政策调整不同所导致。 国债免税收入占比低的银行受所得税税率变动的影响大。浦发银 行、招商银行、中国银行、中信银行的国债免税收入占比相对较 低，受所得税税率变动影响较大。华夏银行、南京银行、宁波银 行的比例高，受所得税税率变动的影响相对较小，而更多的受国 债免税收入占比变动影响。 税收政策调整不同使得银行适用法定所得税率的变化不同。在银 行大部分分支机构一次性的从2008年1月1日起从33%的所得税 率下调至 25%时，少部分分支机构（主要是深圳地区）则是从原 来的低税率逐步向 25%的所得税率上调，这将部分抵消银行实际 所得税率下调幅度。深发展、招商银行在深圳地区业务比重比较 大，实际所得税率下降相对较少，从税率下降中所获收益亦相对 较小。 浦发银行是全部上市银行中所得税税率降低受益最多的银行，预 计实际税率可降低 15.2个百分点，净利润因此增长 25%；而建设