2015年宏观经济运行回顾及2016年展望.PDF

宏观经济 MACRO-ECONOMY 2015年宏观经济运行回顾及2016年展望 Macroeconomic Review for 2015 and Outlook for 2016 1 1，2 杨建明  王立坤 1 2 （上海期货与衍生品研究院，上海  200122；上海期货交易所博士后科研工作站，上海  200122） 2015年中国GDP增速下滑，经济面临 修复、货币宽松及美国经济向好等因素， 诸多条挑战。固定资产投资持续回落，全 经济持续缓慢复苏，区域内主要经济体增 年出口整体负增长，但消费总体平稳，新 速普遍好于2014年。受资本外流、全球贸 型消费快速增长，消费对经济增长的贡 易低迷、大宗商品价格走低等不利因素影 献率稳步提高。第二产业结构性矛盾突 响，新兴市场经济增速明显放缓，部分国 出、产能过剩现象严重，增速出现较大幅 家的经济甚至陷入衰退。 度下滑。第三产业的GDP占比和对经济增 预计2016年全球经济增速小幅回升， 长的贡献率明显增加，经济整体结构更加 美、日、欧复苏前景相对乐观，增速将好 健康。2015年中国金融改革提速，利率和 于2015年。随着大宗商品价格的下跌及美 汇率市场化进程取得实质性进展，人民币 联储加息周期的开启，部分新兴经济体资 顺利加入国际货币基金组织的特别提款权 本外流与货币贬值压力可能加剧，经济增 （Special Drawing Rights, SDR）货币篮子。 长面临考验。而世界各国经济与货币政策 美国经济复苏趋于明朗，经济呈现温 的分化，也为来年的复苏之路增添了不确 和增长，就业状况持续改善。基于对美国 定因素。2016年中国宏观经济将继续面 经济的乐观预期，美国联邦储备系统（下 临下行压力，投资、消费、出口“三驾马 简称“美联储”）于2015年12月份加息 车”压力依然较大。但预计化解过剩产能 0.25个百分点，美国进入加息周期。2015 将取得明显进展，房地产去库存的措施将 年以来，日本经济略有改善，但复苏步伐 逐步落实，以新基建为主的稳增长政策也 一波三折，增长动力仍然较弱，全面复苏 将集中发力，稳增长效果将逐渐显现。汇 尚待时日。欧元区方面，受益于经济内生 率下行将带动出口实现温和增长，一带一 11 期货与金融衍生品 FUTURES AND FINANCIAL DERIVATIVES 路战略的稳步推进将带来新的投资与贸易 年基建投资增速虽有所降低，但降幅远小 机遇。消费将继续保持平稳。2016年中 于房地产和制造业投资。截止到2015 年12 国将继续实施积极的财政政策和稳健的货 月底，累计同比增长17.2%，较去年同期下 币政策，财政支出和政府投资有望适当增 降4.3%（图1）。 加，货币流动性将保持平稳适度。 消费总体平稳,新型消费快速增