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宏观策略 三月主题投资，不能不 CCTV 策略研究 2010 年 2 月 28 日 ——2010 年 3 月投资策略研究报告 相关研究报告 投资要点： 《投资于转型，取利于复苏——2010 年度 A 股投资策略研究报告》 流动性环境改变，调整趋势难有改变，跌出来的才是机会。宏观调控 《市场特征孕育变化，行情重启为时不远 信号已明确流动性拐点，宏观经济“紧信贷”与“融资冲动”夹击效 —2010 年 1~2 月A 股策略报告》 《仍有春节行情，只是空间不大—2010 年 应会更为明显，而市场流动性已经提前反应了“紧缩”的预期。加上 2 月 A 股策略报告》 海外市场不稳定的情况下，新增资金入市积极性不高，如此市场流动 性环境不支持较大的上涨行情。但市场预期总难免有过度反应，因此 我们更明确 2010 年投资机会将主要是“跌”出来的。 3 月，“利好真空”+ “利空疲劳”会是一个明显特征，基调是平淡的。 报告作者： 市场所关心的两个“利空”：货币政策的紧缩和房市调控：未来一个 月内，货币政策从紧力度超预期的可能性不大。而房市调控暂告一段 国联证券研究所宏观策略组 落，对市场的负面影响已经减弱。投资者对此类“利空”已然疲劳。 但同时，市场所关心的两个“利好”：“两会”和金融制度创新则并不 联系人： 会有超预期的表现。“两会”是市场最大预期，但原则性政策方向已 李斌 定，“两会”很难有新的惊喜。而在当前流动性环境下，金融创新的 电话：0510-8283 3517 稳定作用将更多体现为大盘股的“下有底，上有顶”的区间震荡。 E-mail：lib@ 吴汇川 3 月投资：跟着 CCTV，把握稍纵即逝的机会。春节和“两会”行情 电话：0510-8283 3243 的叠加，使市场会有较好的交易性机会。三月初上涨概率较大，而其 E-mail：wuhc@ 后市场调整风险可能会显现。上证指数区间在 2800-3300 之间。市场 刘杰 电邮：jieliu13@yahoo.ca 受外部因素影响较大，尤其须重视的是隔夜美股涨跌体现的海外市场 电话：（00 1 ）416–409-3859 动态，以及 CCTV 新闻中体现的必威体育精装版高层态度。 独立性申明： 做好相应的防御准备，重点关注政策相关主题板块。在传统行业中建 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠 议关注：食品饮料、工程机械、银行、氨纶、农化。以及有色、钢铁 道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过 等的反弹可能；在新兴产业方面，持续强调通讯设备、信息服务、低 合理判断并得出结论，力求客观、公正。 结论不受任何第三方的授意、影响，特此 碳减排、节能环保，以及新兴消费行业的投资机会；新疆、西藏、海 申明。 西、成渝的区域投资也是 3 月关注的重点。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值 2010 年3 月A 股策略研究报告