2013年第一期、第二期公司债券.PDF

  2013年第一期、第二期公司债券 2018年跟踪信用评级报告   司营业收入为47.38 亿元，同比增长36.83% 。短期内上述行业供需格局有望持续 改善，有助于公司经营业绩提升。  公司有息债务规模下降，负债水平较低。2017 年末公司有息债务9.14 亿元，较上 年末减少3.24 亿元，资产负债率为13.99%，同比下降2.66 个百分点，公司有息债 务规模及负债率均处于行业内较低水平，债务压力不大。 关注：  联碱、玻璃、草甘膦行业周期性较强，公司产品价格和经营业绩仍然可能波动。 2017 年联碱、玻璃、草甘膦行业走势好于上年，但上述行业周期性较强，上游原 材料价格及下游需求变动仍可能对公司经营业绩造成影响。  公司部分投资建设项目进展缓慢，预期收益存在不确定性。公司主要在建的蛋氨 酸项目预计2019 年投产，LOW-E 镀膜玻璃生产线项目已开始试生产并销售。PAN 基高性能碳纤维项目（以下简称“碳纤维项目”）、环氧虫啉项目建设进度较慢， 该等项目将面临投资收益不及预期的风险。  以色列STK 生物农药业务还处于登记、推广阶段，市场业绩和盈利表现有待观察。 以色列STK 主要产品为天然杀菌剂、水产制剂，目前正在全球各地推进产品的实 验、登记，收入增长缓慢，且受新产品实验、登记等费用较高影响，盈利能力较 弱，2017 年营业收入为4.03 亿元，同比增长2.44% ，净利润亏损0.25 亿元。需持 续关注其市场业绩和盈利的实现情况。 2 主要财务指标： 项目 2017 年 2016 年 2015 年 总资产（万元） 1,310,878.97 1,292,778.75 1,119,743.92 归属于母公司所有者权益合计（万元） 1,098,763.53 1,045,677.05 628,786.88 有息债务（万元） 91,425.09 123,780.94 357,175.45 资产负债率 13.99% 16.65% 41.22% 流动比率 2.72 2.71 0.63 速动比率 1.91 2.06 0.41 营业收入（万元） 473,764.60 346,255.15 286,264.41 营业利润（万元） 59,579.75 34,669.82 21,874.83 利润总额（万元） 59,608.48 36,959.48 28,227.39 综合毛利率 25.39%