光期农产品全球油籽供需报告解读201904.PDF

全球油籽供需报告解读 光期农产品： 全球油籽供需报告解读201904 摘要 全球油料宽松格局延续，局部略有变动 本次报告中性偏空，但由于重要性一般及缺乏亮点，报告未能搅动 光大期货研究所 市场，美豆期价基本收平。 报告前，市场预期集中在大豆市场，预计美豆及全球大豆库存下降、 农产品研究团队 巴西大豆产量下降，关注美豆出口和压榨需求调整。最终报告美豆库存 调整方向与预期一致，但是意外上调巴西大豆产量，导致全球大豆库存 研究总监：王娜 增加，而且市场关注的美豆出口及压榨数据并未调整，令人失望。 品种：玉米、玉米淀粉 全球油料市场关注热点有三个：一是中加关系紧张导致加拿大油菜 分析师：侯雪玲 品种：豆类 籽库存压力大；二是美豆出口、压榨并未调整可看出USDA 对美豆不确定 性态度；三是美豆走势强于南美大豆，贸易流向转移。 分析师：孔海兰 品种：鸡蛋 报告公布后，市场焦点转向美国作物播种进度度，重点关注玉米播 种进度，验证 “天气异常潮湿的背景下，玉米面积或转种大豆”的逻辑 分析师：许爱霞 品种：菜籽类 是否成立，春播天气炒作拉开序幕。此外，中美贸易也需关注，未来中 国采购数量将决定美豆出口和库存调整方向。总的来说，美豆、全球大 助理分析师：周俊禹 豆、乃至全球油料供应宽松格局仍将延续，除非美豆生长关键期出现恶 品种：豆一 劣天气，否则美豆供应宽松将延续到下一年度，美豆价格承压。 价差方面，考虑到南美出口压力比美豆更大，美豆料继续走强于南 期市有风险 美大豆。中加关系不解决的背景下，全球大豆与全球油菜籽价差将缩小。 入市需谨慎 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 全球油籽供需报告解读 编前语：4 月9 日美国农业部公布月度供需报告、全球农作物产量报告以及全球油籽贸易报 告。这三份报告共同奠定全球油籽供需基调，对市场具有重大的参考意义。考虑到三份报告相佐 相成，光大期货研究部农产品小组特对三份报告集中解读，以期对投资者提供帮助。请投资者务 必阅读报告结尾的免责声明。 一、 全球油料供需调整内容 全球油籽产量预计略有上升，为5.95 亿吨，而上月为5.93 亿吨，因油菜籽和大豆产量增加 弥补了花生和葵花籽产量的减少。其中印度2018/19 年度油菜籽上调140 万吨，巴西大豆上调50 万吨。全球油籽压榨量几乎没有变化，但油籽贸易量下降约100 万吨，因中加关系紧张。全球油 籽库存全球油籽库存略有上升，巴西大豆转结库存规模较大。蛋白粕方面，受中加关系紧张影响， 全球菜粕贸易预计上升。全球植物油贸易也同样预期增加，因中国油菜籽压榨量下降带来的油脂 缺口。美豆中间价格预期不变为8.6 美元。 图表：4 月报告调整部分 3 月预测 4 月预测 国家 品种 调整项 值 值 变化值 原因 进口量下调