风险投资运行机制.ppt

六、投资监控 风险投资公司监控风险企业的目的是为了分析判断风险企业的经营结果、预测风险企业可能出现的问题，并通过提供及时的决策信息、提供管理咨询或采取强制性措施，解决风险企业经营过程中已经出现的问题，控制风险企业可能出现的风险，规范风险企业和风险企业家行为。 七、风险投资的退出 风险投资的最后阶段是投资退出。如果说风险投资的进入是为了取得收益，那么退出则是为了实现收益。 风险投资的退出主要涉及退出时间和退出方式两个问题。 第四节 风险资本的有效需求培育机制 一、风险资本有效需求的决定因素 对风险资金的有效需求取决于两个方面： 一是风险企业家的创新意愿； 二是符合风险资本投资要求的项目的数量。 二、 风险投资项目的有效需求形成机制 风险投资项目，包括具有市场潜力和高成长性的科技成果或创新产品，以及创新企业或者中小企业（这类企业使得创新技术或产品进行了初步开发）。这些科技成果、创新产品以及创新企业是如何供给的？需要什么样的支持体系？解决这些问题的过程就是项目供给机制的塑造过程。 1、以超前性、领先性为导向的基础科学研究为基石，促进基础科学研究机制形成； 基础科学研究是一切应用技术研究的基石。创新项目的供给，要以基础项目研究为前提。一般而言，基础研究不能立即进行为商业化，还必须经过应用研究阶段，形成应用型科技成果，才能着手对其进行产业化并转化为商业性产品。这个阶段资金需求大、周期长、以社会效益为主、经济效益处于潜在阶段，因此，企业和个人对此不感兴趣，所需资金来源主要为政府和一些捐赠资金。对于基础研究，要充分认识到其潜在的机会以及对社会经济发展的重要性，国家应从基础研究的广泛的社会意义以及潜在的经济意义角度，作基础研究的主要支持者和规划者；尤其政府对科学技术研究的资金支持上，应将政府资金重点用于基础科学研究。 2、以市场为导向的应用技术研究为重点，形成健全的研究与开发机制； 在基础科学研究成果积累的基础上，通过应用技术的研究与开发，形成具有市场前景的应用科技成果（创新项目），这是风险投资项目供给的重要环节，必须构建健全的技术研究与开发机制。这个阶段的发展，涉及以下因素：研究与开发资金、开发人才、专利保护等。 3、以高新技术孵化为依托，加速创新企业的培育，形成创新企业和创新项目 为进一步将科技成果产业化和项目潜在机会的体现出来，吸引资金进入，需要建立一些科技项目早期孵化基地，为新创企业的诞生提供温床，进一步提高对风险资本的有效需求。孵化基地的建设，从西方国家及我国的实践来看，主要是设立科学园区，提供科技项目产业化及风险企业发展所需的初步条件，为风险资本的投资提供集中性区域。 4、以项目交易市场体系建设为基础，增加项目信息的充分与对称性，促进项目流通。 科技项目交易市场，可以分为有形市场和无形市场。科技项目的有形市场，就是有固定交易场所和交易规则，满足供求双方需要的场所；而无形市场没有固定场所的市场。同时，根据交易时间，也可以分为常年交易、市场和定期交易市场。交易市场建设的核心就是解决供求双方信息不对称问题，在双方充分了解的基础上，有利于科技项目转让以及产业化比例的提高。 通过从基础研究到应用研究形成应用项目，为风险投资提供了大量可投资项目；通过科技项目交易市场体系建设，进一步解决科技项目供求双方信息不对称阻碍交易的因素，促进供求双方交易实现和科技项目产业化率的提高；通过高新技术孵化基地建设，促进新创风险企业的产生和发展，更进一步展示科技项目的潜在机会和成长机会，为风险资本的风险控制提供条件，促进风险资本有效需求的增加。 第五节 风险投资的必威体育精装版发展 一、风险投资理论的发展 在风险投资的几十年的实践中，众多的衍生品相继被创造出来，如风险租赁、麦则恩(Mezzanine)投资、风险杠杆购并等，丰富了风险投资的理论与方法。 一、风险租赁 1、风险租赁的含义： 风险租赁是一种以风险企业为对象的融资租赁形式。这里的风险企业是指新兴的、迅速发展和更新的、有巨大竞争潜力的企业，融资租赁又叫资本租赁或财务租赁，通常是一种长期租赁，以此解决企业对资产的长期需要。根据这种租赁，承租人可在资产的大部分使用寿命周期内获得资产的使用权。租赁期间的租金足以使出租人收回设备的成本并有一定的投资报酬。出租人一般不提供保养维修等服务。租约期满后，可采用如下办法处理租赁财产：将设备作价转让给承租人；由出租人收回；延长租期，继续租赁。 2．风险租赁的运作过程 (1)资金的筹集。 (2)交易对象的选择。 (3)风险的规避。 对于风险租赁所蕴涵的风险，人们常用以下几种方