财务估价基础基本概念.ppt

一、本章主要内容 本章重、难点概述 本章重点与难点： 1.资金时间价值的计算 2.折现率、期间和利率的推算 3. 风险计量 4.资本资产定价模型 第一节 货币的时间价值 一、货币时间价值的概念 二、复利终值与现值 三、普通年金终值和现值 四、预付年金现值和终值 五、递延年金 六、永续年金 一、货币时间价值的概念 货币时间价值（the Time Value of Money）又称资金时间价值，是指资金在周转使用中随着时间的推移而发生的价值增值。它的表现形式有两种：一种是绝对数，即利息；另一种是相对数，即利率。 一、货币时间价值的概念 绝对数：时间价值额是资金在生产经营过程中带来的真实增值额。 相对数：时间价值率是扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的真实报酬率。 某人将闲置的货币1000元存入银行，1年后收回的货币量是1100元，其中100元是他放弃使用货币应得的报酬称为“利息”（时间价值额），利息100元与原存入的1000元的比率10%称为“利率” （时间价值率） 一、货币时间价值的概念 二、货币时间价值的计算 单利终值、现值的计算 复利终值、现值的计算 年金终值、现值的计算 特殊计算 几个概念 现值，就是本金，是指资金现在的价值。　 终值，就是本利和，是指资金经过若干时期后包括本金和时间价值在内的未来价值。 单利(Simple interest)是指只对借贷的原始金额或本金支付（收取）的利息 复利(Compound interest) ，就是不仅本金要计算利息，本金所生的利息在下期也要加入本金一起计算利息，即通常所说的“利滚利”。 1、单利终值与现值的计算 例：将100元存入银行，利率假设为10%，一年后、两年后、三年后的终值是多少？（按单利计息） 终值的计算公式：　 单利现值计算公式： 　　 1、单利终值与现值的计算 P＝ F /(1 + i×t) ＝ 20000/（1+10%×3） ＝15385（元） 2、复利终值与现值的计算 一年后：100×（1+10%）1 ＝110（元） 两年后：100×（1+10%）2 ＝121（元）三年后：100×（1+10%）3 ＝133.1（元） 2、复利终值与现值的计算 2、复利终值与现值的计算 由此可以推出n年后复利终值的计算公式为： 复利终值公式中， 称为复利终值系数，用符号FVIFi,n 或（F/P，i，n）表示。 例如 FVIF 8%,5或（F/P，8%，5），表示利率为8%、5期的复利终值系数。 “复利终值系数表”（见本书附表一） 2、复利终值与现值的计算 2、复利终值与现值的计算 由终值求现值，称为折现或贴现(Discount) ，折算时使用的利率称为折现率或贴现率(Discount rate) 。 复利现值的计算公式为： 　公式中 称为复利现值系数， 用符号PVIFi，n 或（P/F，i，n）表示。 例如:PVIF 5% ，4 或（P/F ，5%，4），表示利率为5%，4期的复利现值系数。　　 复利现值系数表见本书附表二 PV ＝FVn（1+ i）- n ＝1 200 000×（1+5%）- 4 ＝1 200 000×0.8227 ＝987 240（元） 课堂练习 某人将1000元欲投资5年，利率8％，每年复利 一次，求5 年后的本利和及复利息。 某人5 年后需用现金10000元，银行利率7％，每年复利计息一次，问现在应存入多少钱？ 某企业于2006年1月1 日从银行贷款50万元， 贷款年利息率9％，按年计算复利，到期一次还本付息。要求：计算3年后应偿还的本利和。 课堂练习 【例】某人有1 200元，拟投入报酬率为8%的投资机会，经过多少年才可使现有货币增加1倍？ F＝1 200×2＝2 400 F＝1 200×（1+8%）n 2 400＝1 200×（1+8%）n （1+8%）n ＝2 （F/p，8%,n）＝2 查“复利终值系数表”，在i＝8%的项下寻找2，最接近的值为： （F/p，8%,9）＝1.999 所以：n＝9 即9年后可使现有货币增加1倍。 课堂练习 【例】现有1 200元，欲在19年后使其达到原来的3倍，选择投资机会时最低可接受的报酬率为多少？ F＝1 200×3＝3 600 F＝1 200×（1+i）19 （1+i）19 ＝3 （F/p，i,19）＝3 查“复利终值系数表”，在n＝19的行中寻找3，对应的i值为6%，即： （F/p，6%,19）＝3 所以i＝6%，即投资机会的最低报酬率为6%，才可使现有货币在19年后达到3倍。 3、年金终值与现值的计算 年金（annuity）是指等额、定期