建设项目经济的评价.ppt

第7章 建设项目经济评价 9．1 项目经济评价概述 9．1．1 建设项目经济评价概述 建设项目经济评价主要包括以下内容： ⑴盈利能力分析。 ⑵清偿能力分析。 ⑶抗风险能力分析。 9．1．2、建设项目经济评价指标 9.2建设项目经济评价的盈利能力分析指标 9．2．1投资回收期 从建设年算起： 式中：Pt——静态投资回收期； CI——现金流入量； CO——现金流出量； （CI－CO）t——第t年净现金流量。 （1）项目建成投产后各年的净收益（净现金流量）均相同，则静态投资回收期为： Pt-静态投资回收期 A-每年的净收益即A=（CI-CO)t (2)项目建成投产后各年的净收益不相同， 判别准则： 若Pt≤Pc，表明项目投资能在规定的时间内收回，则项目（或方案）在经济上可以考虑接受； 若Pt＞Pc，则项目（或方案）在经济上是不可行的。 例题9-1P203 解析：Pt=4-1+1500/3000=3.5年 优点与不足 最大的优点：经济意义明确、直观、计算简单，便于投资者衡量建设项目承担风险的能力，同时在一定程度上反映了投资效果的优劣。 不足： （1）只考虑投资回收之前的效果，不能反映回收期之后的情况，难免有片面性。 （2）不考虑资金时间价值，无法用以正确地辨识项目的优劣。 注意： 静态投资回收期不是全面衡量建设项目的理想指标，它只能用于粗略评价或者作为辅助指标和其他指标结合起来使用。 2．动态投资回收期 动态投资回收期是把投资项目各年的净现金流量按基准收益率折成现值之后，再来推算投资回收期，这就是它与静态投资回收期的根本区别。动态投资回收期就是累计现值等于零时的年份。 T—各年累计净现金流量首次为正值或零的年数。 判据（与基准动态投资回收期n比较） 时，考虑接受项目，条件是贴现率取（行业基准收益率）。 优点：考虑了资金的时间价值，优于静态投资回收期 缺点： （1）计算相对复杂； （2）不能反映投资后的情况，仍具有片面性。 9．2．2净现值（NPV—— Net Present Value） ①净现值（NPV）是反映投资方案在计算期内获利能力的动态评价指标。投资方案的净现值是指用一个预定的基准收益率（或设定的折现率）ic，分别把整个计算期间内各年所发生的净现金流量都折现到投资方案开始实施时的现值之和。 注意：最主要又最常用的价值性指标是净现值 式中： NPV──净现值； ──第t年的净现金流量（应注意“＋”、“－”号）； ic──基准收益率； n ──方案计算期。 评价准则： 3、判据 若NPV≥0，则该项目在经济上可以接受；若NPV＜0，则经济上可以拒绝该项目。 如果给定的折现率i是设定的基准收益率ic则： （1）NPV（ic）＝0，表示项目达到了基准收益率标准，而不是表示该项目盈亏平衡； （2）NPV（ic）＞0，则意味着该项目可以获得比基准收益率更高的收益； （3）NPV（ic）＜0，仅表示项目不能达到基准收益率水平，不能确定项目是否会亏损。 【例题】在投资项目经济评价中，项目净现值是反映项目投资盈利能力的重要动态指标，影响项目净现值大小的因素包括净现金流量和（）等。 A.内部收益率 B.静态投资回收期 C.折现率 D.动态投资回收期 答案C P206 9-4 9-5 ②净现值率（NPVR）又称净现值比、净现值指数，是指项目净现值与总投资现值的比率。净现值率是一种动态投资收益指标，用于衡量不同投资方案的获利能力大小，说明某项目单位投资现值所能实现的净现值大小。净现值率小，单位投资的收益就低，净现值率大，单位投资的收益就高。 净现值比率的公式 ： 式中，Ip为投资I的现值 　　 NPVR-项目净现值率 判别准则： NPVR≧0，方案可行 NPVR0, 方案不可行 例9-2 某新建项目各年的基本数据如下表所示，若基准收益率为10%,试计算该项目的静态投资回收期，财务净现值 解： （1）静态投资回收期Tp，列表计算： TP=7－1+︱－500︱／2000=6.25a 9．2．3内部收益率 1．内部收益率INTERNAL RATE OF RETURN 对常规投资项目，内部收益率就是净现值为零时的收益率，其数学表达式为： 内部收益率指标的经济含义是项目对占用资金的恢复能力。 内部收益率是指项目对初始投资的偿还能力或项目对贷款利率的最大承受能力。 求解内部收益率采用线性内插法。 　　根据经验，先分别估计给出