公司理财营运资本管理规划.ppt

《公司理财》第八章 经济订货批量模型 存货以固定的速度S被消耗，并能进行瞬时补充；订货成本与每次订货的数量无关，是固定的数额F，；每件存货的储存成本是C。 存货开始有Q单位，然后以固定的比率减少直到0。在该点上，又有Q个存货单位瞬时补充，这一过程重复进行。 《公司理财》第八章 存货水平Q 时间 平均存货 Q/2 模型图示 《公司理财》第八章 经济订货批量模型 总成本=订货成本+存储成本 =FS/Q+CQ/2 经济订货批量= （2FS/C）1/2 价格折扣 总成本=订货成本+存储成本 - 价格折扣 =FS/Q+CQ/2-dS 《公司理财》第八章 例 假设林华公司以每年1 800台的速度出售复印机。每次的订货成本是400元，每台复印机每年的储存成本是100元。林华公司的经济订货批量EOQ是多少？公司总的年存储成本是多少？ 《公司理财》第八章 有关参数 《公司理财》第八章 续：价格折扣 公司的EOQ是120台，如果供应商提供数量折扣的定货数量要求为每次200台，并提供了每台3元的数量折扣。该公司是否应该增加每次订货量到达要求的200台来获得价格折扣？ 每次订货200台的总成本是： 《公司理财》第八章 第八章 营运资本管理 一、 营运资本管理概述 二、现金管理 三、存货管理 四、应收帐款管理 《公司理财》第八章 一、营运资本管理概述 营运资本管理包括选择现金、有价 证券、应收款和存货的水平，及各种短 期融资的水平的结构。 《公司理财》第八章 1、营运资本的定义 Working capital 总营运资本：在经营中占用在流动资产上的资金（流动资金） 净营运资本：流动资产与流动负债之差NWC 营运资本需求（WCR）：流动性资产减流动性负债 《公司理财》第八章 作用——提供流动性 流动性（liquidity） 变现所需的时间 变现比率的稳定程度 流动性的意义：减少财务拮据成本 流动性的成本：流动资产投资所得与相应融资成本之差 《公司理财》第八章 净营运资本的含义 由基本会计等式： 流动资产+固定资产净值=流动负债+长期融资 NWC=长期融资-固定资产净值 =NLF 结论：NWC是长期融资决策的结果，而不是由短期决策决定的 《公司理财》第八章 营运资本的融通 长期融资净值：用于WCR的长期资金 NLF=长期融资-固定资产净值 短期融资净值：用于WCR的短期资金 NSF=短期融资-现金 WCR=NLF+NSF 《公司理财》第八章 现金 WCR 固定资产 净值 股东 权益 长期 债务 短期 债务 NLF NSF 《公司理财》第八章 二、现金管理 企业管理的核心是财务管理 财务管理的核心是现金管理 《公司理财》第八章 持有现金的目的 交易——满足日常需求（源于现金流的不平衡性） 预防——满足未预料的需求（源于现金流的不确定性） 投机——满足利用获利机会的需求 补偿性余额——应银行要求在银行帐户上保留一定的余额（间接费用） 《公司理财》第八章 公司为了维持正常的经营，必须满足上述不同的现金需求，那么，在某一特定时刻，公司到底应当持有多少现金呢？ 《公司理财》第八章 现金管理内容与目的 内容 确定适当的目标现金余额 有效的进行现金收支 剩余资金投资于有价证券 目的 满足需求，减少闲置资源 《公司理财》第八章 目标现金余额模型 例：G公司第0周现金余额为120万，每周现金流出比流进多60万。两周后公司必须出售有价证券来补充资金。 平均现金量 周 期初现金量 Q=120万 0 《公司理财》第八章 考虑的因素 b=现金交易成本 T=未来现金需求 K=持有现今的机会成本，即有价证券的 利率 机会成本=KQ/2 交易成本=（T/Q）b 总成本=机会成本+交易成本 《公司理财》第八章 目标现金余额的确定 在持有过多现金产生的机会成本与持有过少现金带来的交易成本之间进行权衡 C* 现金余额 交易成本 机会成本 总成本 《公司理财》第八章 不同选择的机会成本 T=60万*52周=3120万 《公司理财》第八章 Baumol模型 假设现金支付均匀，并给定：未来现金需求T；利率k；现金交易成本b，则现金批量Q对应的总成本C C = 持有现金成本 + 现金交易成本 = k Q/2 +（T/Q）b 使C最小的Q为 Q = （2bT/ k）1/2 《公司理财》第八章 现金余额Q 时间 平均余额 Q/2 《公司理财》第八章 Baumol模型的局限性 假设企业的现金支出率不变 假设计划期内没有现金收入 没有考虑安全现金库存 《公司理财》第八章 Miller-Orr