金融资产评估课件.ppt

* * * * * * * * * 1、简单收益率 简单收益率是用某一时期内基金的净资产值的变化来衡量基金的业绩。 投资者在投资期间既不追加投资，又不撤资，同时也不考虑各种费用支出。假设投资在期初为Vb，期末为Ve，本期间各种收入利息I，资本收益G，则简单收益率： r=（Ve-Vb+I+G）/ Vb 例：2008年3月23日基金刚刚发行时，每股为1元，市场价值为20亿元，4月末，每股已经涨到2元左右，市场价值达到40亿元，求收益率 r=（2-1）/1=100% 2、平均收益率 基金在一段时期内平均单位期限的收益率。平均收益率的两种计算方法：算数平均法和几何平均法 第七章 金融期货的评估 第一节 金融期货评估的基础 第二节 外汇期货的评估 第三节 股票指数期货的评估 第四节 利率期货的评估 第一节 金融期货评估的基础 一、金融期货的概述 （一）一般远期合约：指由交易双方自行协议在某一特定日、买方（卖方）可以特定价格买进（卖出）某资产的契约。 远期合约产生的原因： 例：老王是色拉油的制造商，主要工厂设在台湾，其产品最主要原料“黄豆”一直都是从美国进口。由于黄豆产量的多少深受气候所影响，并进一步地影响黄豆价格，如果黄豆价格上升，则色拉油制造成本增加，反之，如果价格下跌，将可降低色拉油的制造成本，故老王必须承担黄豆价格波动的风险。另一方面，小丁是一位种植黄豆的农夫，当气候影响到黄豆收成时，小丁的收入也会有所变化；当黄豆的价格上升时，他收入会增加；但价格下跌时，收入则会减少。因此小丁也面对着黄豆价格波动的风险。 老王、小丁两人为了避免黄豆价格波动的风险，可在黄豆播种时先协议未来收成的预定价格，当黄豆收成时，双方就以当初约定的价格来交易。由于价格已事先协议，老王便可确定黄豆的成本，而小丁则可确定卖出黄豆的收入，如此双方将可降低其所面对的商品价格风险。这种合约内容，便是所谓的“远期合约” （二）期货：由期货交易所统一制定的规定在将来某一特定的时间和地点，交割一定数量标的物的标准化合约。 交易双方不必在买卖发生的初期就交收实货而是共同约定在未来的某一时候交收实货。 期货合约内容：合约名称、交易单位、报价单位、最小变动价位、每日价格最大波动限制、交割月份、交易时间、最后交易日、交割日期、交割品级、交割地点、最低交易保证金、交易手续费、交割方式、交易代码等。期货合约附件与期货合约具有同等法律效力。 案例： （三）期货合约和远期合约的异同 1、两者都是在未来的特定时点上执行合约，但是期货合约对于交易标的物有明确的规定，如数量、品质、交割日期等，而远期合约在这些条款上则是由交易双方自行协议即可，合约内容没有固定规格。 2、交易方式上，期货合约通过集中市场交易，而远期合约则是交易双方私下协议或是通过柜台交易 3、期货合约在交易后，均由结算所作履约保证，因此违约风险几乎是零，而远期合约仍存在单方违约风险。 4、买卖期货合约的交易双方都必须缴纳交易保证金，以保证到期时能履行合约，但是远期合约没有此制度，安全以对方的信用为基础。 二、期货交易的产生与发展 现代意义的期货产生于美国，1848年，82位商人发起组织了芝加哥期货交易所（CBOT），目的是改进运输与储存条件为会员提供信息。 1851年芝加哥期货交易所引起远期合同。1865年推出第一张标准化合约，同时实行了保证金制度（不超过合约价值的10%），这是具有历史意义的制度创新。 1882年交易所允许以对冲方式免除履约责任，增加了期货交易的流动性。 我国的期货发展历史： 中国期货市场产生的背景是粮食流通体制改革，随着国家取消农产品的统购统销政策，放开了大多数农产品的价格，市场对农产品生产、流通和消费的调节作用越来越大，农产品价格的大起大落和现货价格的不公开以及失真现象，农业生产的忽上忽下和粮食企业缺乏保值机制等问题引起了领导和学者的关注。 1988年2月，国务院指导有关部门研究国外的期货市场制度，解决国内农产品价格波动问题。 1990年10月12日，郑州粮食批发市场经国务院批准成立的，以现货交易为基础，引入期货交易机制，迈出了中国期货市场发展的第一步。 1991年6月10日，深圳有色金属交易所成立。 1991年5月28日，上海金融商品交易所开业。 1992年9月第一家期货经纪公司-广东万通期货经纪公司成立，标志中国期货市场中断了40多年后重新再中国恢复 三、期货交易的相关术语 开仓：期货交易中的买卖行为，只要是新建头寸都叫开仓。 持仓：交易手中持有的头寸，称为持仓。 平仓：交易者了结持仓的交易行为，了结的方式是针对持仓方向作相反的对冲买卖。 多头和空头：期货交易实行双向交易机制，既有买方又有卖方，在期货交易中，买方称为多