2018年《财务成本管理》最后提醒(郑晓博).doc

临行密密缝-2018 注会财管考试考前最后提醒 一、考场整体答题策略 1，概念性的选择题，会就是会，不会就是不会，不要死缠烂打的纠结，有时间不如用在计算性题目。 2，做到主观题的时候，先看一下每道题目都考什么，先把简单的、自己拿手的题目做出来。 3，综合题先看计算要求再读题干，如果有要求计算资本成本的一问，先计算资本成本。 二、教材重要例题提示 章节例题 第 5 章 投资项目资本预算 例 5-8设备更新改造决策（★） 第 5 章 投资项目资本预算 例 5-9项目资本成本 (加杠杆 ? 卸杠杆 ? CAPM ? WACC) 第 11 章长期筹资例 11-8 可转债的价值和资本成本测算 第 12 章营运资本管理 例 12-10 存货管理的保险储备模型 第 15 章 作业成本法 例 15-1 作业成本计算方法 （★） 第 17 章 短期经营决策 例 17-1 至 7 短期经营决策 [尤其例 17-4] 限制资源最佳利用 三、审题提示 审题事项01. 当题目中出现股利 的时候，看清楚股利是 D1还是 D0 。 审题事项02. 当题目中出现利率、债务资本成本 的时候，看清楚利率是 税前的还是 税后的 。 审题事项03. 当题目中出现租金 的时候，看清楚租金是 年初收付的还是 年末收付的 。 审题事项04. 考察 CAPM 公式 的题目，看清楚题目给出的是 市场平均收益率还是 市场风险溢价 。 审题事项05. 看清楚题目给出的是 股利支付率还是 利润留存率 。 审题事项06. 看清楚计算利息的基数 是 年初债务余额还是 年末债务余额或是 年初年末平均余额。 审题事项07. 本量利分析 的题目，看清楚计量单位是 元还是 万元 ，是 年还是 月。 审题事项08.计算 除息除权价 的时候，看清楚股利、配股是 每 10 股还是 每 1 股 。 审题事项09. 因素分析法 的题目，看清楚题目要求的 替代顺序 。 四、注意检查 检查事项01.汇总计算各年现金净流量之前，务必检查现金流的正负号。 计算净现值/等额年金 /现金流量总现值等（不含“成本”字样）的指标时， 现金流入取正，现金流出取负 计算现值总成本 /平均年成本等（包含“成本”字样）的指标时， 现金流出取正现金流入取负 务必检查： 每一笔现金流的正负号无误，再汇总计算各年现金净流量。 检查事项02.应收账款信用政策决策，汇总差额净收益 / 差额利润，务必检查各损益事项的正负号。 计算差额净收益 / 差额利润等指标，通常遵循“收益取正，损失取负”的原则 务必检查： 每一个损益事项正负号无误，再汇总计算差额净收益 /差额利润。 检查事项03. 看涨期权套期保值比率 H ∈[0,1] 复制原理计算期权价值时， 套期保值比率 H= 期权差 / 股权差 = （上行期权价值-下行期权价值） / （上行股票价格 - 下行股票价格） 。 需要检查确保： 套期保值比率 H 介于 [0,1] 之间。 检查事项04.权益净利率是否和定义式相等 按照传统杜邦分析， 权益净利率 =营业净利率×总资产周转率×权益乘数 =总资产净利率×权益乘数 按照改进的杜邦分析体系， 权益净利率 =净经营资产净利率 + （净经营资产净利率 -税后利息率）×净财务杠杆 =净经营资产净利率 +经营差异率×净财务杠杆 =净经营资产净利率 + 杠杆贡献率 需要检查确保： 按照上述公式计算出来的权益净利率和按照 定义式（权益净利率 =净利润÷所有者权益）得 到的结果是一样的。 检查事项05. 固定资产税后处置现金流介于账面价值和变现价值之间 如果处置时的变现价值高于账面价值，则需要就处置收益缴税 ，有： 税后处置现金流 =变现价值-（变现价值-账面价值）× 25% 如果处置时的变现价值低于账面价值，则可以以处置损失抵税 ，有： 税后处置现金流 =变现价值+ （账面价值-变现价值）× 25% （或者直接套用上面的公式也可以计算） 需要检查确保： 税后处置现金流一定介于变现价值和账面价值。 提示：如果使用一账三变的简易方法（税后处置现金流 =账面价值*0.25+变现价值*0.75 ）来计算，则不需 要做此项检查。 检查事项06. beta权益大于 beta资产 卸杠杆的教材公式 ：β资产= β权益÷[1+(1-t) ×(负债/权益)] 加杠杆的教材公式 ：β权益= β资产× [1+(1-t) ×(负债/权益)] 加杠杆 /卸杠杆—简易公式： β资产× [权益+负债×(1－t)]= β权益 ×权益 需要检查确保： β权益 β资产 检查事项07. 敏感系数的正负号需要和直观判断一致 如果一个影响因素和目标变量（如利润、净现值）是同向变动的，其敏感系数需为正数。 如果一个影响因素和目标变量（如利润、净现值）是反向变动的，其敏感系数需为负数。 需要检查确保