1、公司股权激励模式与风险防控.pdf

公司股权激励与风险防控 大家一定都以为股权激励起源于国外，股权激励恰恰来自于我们中国，500 年前的晋代就已经有股权激励了。 电视剧 《乔家大院》中就有关于股权激励的情景，剧中恰恰是利用了股权激 励才使得晋商得以发扬光大。今天我们还是从分享一个小案例开始，法律本身是 枯燥的，案例教学是一种比较能提高效率的学习方式，我们首先来谈一谈关于通 信行业老大华为公司的股权激励方式。应该说华为是最早进行股权激励的公司， 也是比较成功的进行了股权的激励的企业之一。华为公司应该算是中国民营企业 的一面旗帜，如今华为的地位已经另曾经那些看不起它的跨国公司颤栗，但华为 发展到今天也不过二十年时间，一路走来也是充满艰辛，蕴含着巨大风险。一个 毫无背景的民营企业，既要承担巨大的开发成本之外，还要为留住和吸引高级开 发人才而支付高薪，在很多人看来是不可能的，但华为做到了，靠的是什么呢， 这里就不能不说靠的是成功的股权激励。 华为的股权激励很巧妙，通过股权激励华为公司实现了内部融资。90年代 的时候，民营企业的资金是非常紧张的，那时候也没有什么天使投资、风投、PE 这些都没有，华为公司想到了内部集资的方式，但是这个集资不能白集，就是原 告可以用自己的钱买公司股票，但是好多员工没有这个经济实力，怎么办的，员 工向银行贷款购买股票，但银行通常都是有抵押才肯贷款的，于是华为为每个贷 款的员工进行担保，员工用贷款的钱买股权，反过来用股票分红来还贷款。华为 的这一做法在当时其实是饱受诟病的，很多人说华为是非法集资。但华为还是很 巧妙的避开了非法集资的红线。 1997年深圳颁布了 《深圳市国有企业内部员工持股试点暂行规定》，华为 公司不是国有企业，但是他也把他的股权激励计划上报到深圳市发改委，而且还 得到了批复，从形式上这样基本上就是合法化了。另外非法集资他有两大特点： 一是向不特定对象集资，二是承诺保本。但华为是在职工内部，这是特定对象， 而是华为公司员工买了股票，华为公司可是不承诺保本的。所以从法律角度来讲， 华为公司的股权激励也是没问题的。 所以华为的股权激励方式可谓是一箭双雕，在当时那个年代，华为用这这种 方式进行股权激励也是顶着巨大压力的，也只是一种权宜之计。 一、股权激励模式 现在世界通行股权激励模式有期权、期股、虚拟股票、业绩股票、员工持股 计划、干股、股票增值权、延期支付、限制性股票等九种模式。 1、期股和期权 期股是一种当下的购买行为，就是在签约时已经购买了股权，只不过这个股 权不是马上兑现，通常会首付一部分定金，获得分红权和配股权，但不拥有所有 权和投票权。其余用分期付款的形式，这个分期付款可以用每年的分红支付，如 果每年分红大于分期付款的额度还可以有一些收益，但是也可以约定当年的分红 有收益延续到下一年补足分期付款。当然如果当年的分红不足以支付分期付款， 这个时候就需要被授予期股的经理人自掏腰包了，所以期股就是为了刺激经理人 必须努力工作让企业的经营业绩更好，才能分红才能有钱购买公司股权。所有分 期付款支付完毕了，一般还要有两年的锁定期，之后期股的股东可以变成真正的 股东就是在工商局注册的那种，这就是期股变成实股了。 期权是被授予的一种未来的权利，通常在签订期权合同时会被授予未来行权 时的权利，公司比较成熟或准备上市的情况下比较适合期权，对员工的激励比较 好。在行权日到来时，被授予者觉得有利可图时可以购买公司的股权，如果行权 者觉得不划算也可以不买。获得期权的员工的收益就来自于行权价格与股票市场 价格的差额。 期权和期股的激励的效果肯定是不一样的。 期权实施的过程中，作为企业的高管或经营者只承担很小的风险，期权数量 的设计中不受风险承受能力的限制。通过增加期权的数量，可以产生很大的杠杆 激励的作用，一方面鼓励管理者创新和冒险，另一方面也可能导致过度冒险。 期股激励的基本特征是收益共享、风险共担，即管理者在获得股权收益增值的同 时，也要承担股权贬值的损失，这种激励方式将引导企业经营者努力工作以较为 稳健的方式管理公司。由于受经营者承担风险能力和投资能力的限制，期股的数 量不可能太多。一般来讲期权的激励效果要大于期股的效果。一旦公司上市，其 升值空间很大，对年轻员工的诱惑力，其激励效果好过于期股。 2、虚拟股票 （1）虚股是一种虚幻的股票，比如公司的注册资金是一千万，有一千万股， 但是虚股在这之外，是一个体外循环，就相当于公司的大股东拿出一定的利润， 拿出其本该享受的一部分利润，给公司的高管、核心技术人