辛市场12月报告.docx

商品市场每日研究 报告 白糖周报 纺织事业部刘倩楠 电话：021/ 邮箱：liuqiannan_qh@ 银河期货 / 2017年5月19星期五 -------------------------------------------------------------------------------------------------- PTA周PTA震荡上扬，短期后市谨慎偏多 展望及操作建议： 本周PTA一改此前的颓势，价格震荡大幅走高，截止周五1709合约报收于4964元/吨，上涨146元/吨，或3.03%，盘中更一度回到5000元/吨上方。 回顾本周，1705合约交割风险顺利落地，PTA检修装置整体产能依然较大，加之下游聚酯产销显著转好，所以在国内大宗商品市场整体风险偏好改善的背景下，PTA价格受益录得显著上扬。 展望下周，我们认为PTA环节依然处于减库存的周期中，而在本周PX价格的上涨幅度远高于PTA，迫使PTA加工费回到300元/吨以下的较低水平，成本将继续在底部给与价格一定支撑。加之目前产业链上下游的库存均较为健康，所以我们认为下周PTA的强势有望持续。不过在保持乐观的同时我们需要警惕6月份PTA环比供应量有望增加且下游聚酯存在降负的可能，所以本轮PTA的反弹的高度或有限，谨慎偏多，关注5000-5100元/吨区间压力，关注下周的OPEC谈判结果。（仅供参考） 数据跟踪 数据跟踪 郑州商品交易所PTA主力合约走势图 图3：郑州商品交易所1709合约走势情况 数据来源：银河研发中心 成本端情况 图2：石脑油-原油的价差（美金价） 数据来源：WIND 银河研发中心 图3：PX-石脑油，MX-PX，生产利润以及PX价格走势 数据来源：WIND银河研发中心 表1：本周亚洲PX装置动态 企业名称 产能 地址 负荷 备注 扬子石化 85 江苏南京 110-120% 5月28起检修50天 上海石化 100 上海 60-70% 5月12日起重启 齐鲁石化 6.5 山东淄博 0% 已经开始检修，大约50天 海南炼化 66 海南洋浦 90-95% 11-12月检修计划。 福建炼化 85 福建泉州 85% 4月底5月初一套重整有检修，负荷适当下滑 彭州石化 65 四川彭州 100% 据悉年底有检修计划 中海油惠州 94 广东惠州 90-100% PX计划不再检修，二期重整可能提前开车 福佳大化 140 大连大孤山 90% 三季度可能有小修计划 腾龙芳烃 160 福建漳州 0% 福化集团入股，但开车重启时间不确定。 中金石化 160 浙江宁波 90-95% 负荷可能小幅影响，三季度末有检修计划 亚洲其他 Jurong芳烃 80 新加坡 80-90% 埃克森美孚确认将买入JAC。 THAI OIL 53 泰国Sri Racha 80% 2017年没有检修计划。 PTTG 131 泰国Map Ta Phut 80% 据悉2号77万吨在6-7月有45天检修计划。 S-OIL? 180 韩国Onsan 90-95% 据悉已经重启 Hanwha Total 170 韩国Daesan 41% 5月10日~6月28日停车检修。 SKGC? 80 韩国Ulsan 100% 1号线40万吨计划在2017年5月下旬起检修30天。 130 韩国incheon 90-95% FCFC 178 台湾麦尞 48% 计划5月29日重启。 OMPL 92 印度Mangalore 0% 据悉5月1日起检修3周。 Reliance 210 印度Gujarat 100% 基本开满 225 印度Gujarat 80-90% 据悉还未开满 伊朗石化 142 伊朗 50% Bu Li Sina装置可能在未来两年重建一个PX装置，替换损坏的PX装置。 数据来源：CCF 银河期货研发中心 原油 原油： 由于OPEC组织的关键成员国例如沙特和科威特等以及俄罗斯均表态在5月25日召开的OPEC减产协议有望达成延长该协议的意愿，加之当周的EIA周度原油数据表现喜人，从而助推本周国际油价大幅攀升。我们认为下周的OPEC会议结果有望决定短期的原油方向，如果协议一旦达成，则国际油价有望维持在阶段性高位震荡，但若该协议难以延长，则短线国际油价恐将重回弱势大幅下挫。 PX： 虽然目前PX的整体开工率并不低，但是5-6月份预期检修的PX装置产能依然较高，所以这使得短期PX价格依然维持强势，并助推PX加工费震荡上升。展望短期后市，我们认为PX装置检修以及PTA装置将重启的预期有望继续支撑PX维持强势总体。 供应端情况 图3：550-720为成本价与现货价格走势 数据来源：WIND 银河期货研发中