美国金融监管改革法案及其影响.PDF

Focus | 焦点关注 美国金融监管改革法案 及其影响 U.S. financial supervisory reform act and its impact 鲁政委 总体来看，法案虽然对本轮危机中饱受诟病的系统性风险的防范、消费者和投资者保护、 衍生品市场监管、住宅抵押市场监管、银行监管、对冲基金监管、信用评级公司行为、美 联储救市行为透明度、华尔街薪酬体系等方面都进行了范围广泛的调整和改革，但对处于 本轮危机“风暴眼”的“两房”改革、“银行税”等内容，则没有被纳入。 年6月25 日，美国国会经过长达 广泛的诸多方面都暴露出了重大缺陷，因 今20小时的会议，通过了参众两 而，试图对此进行系统修补的该法案，也 院提交的美国金融监管改革方案 由此被认为很可能会成为上世纪 30 年代 的合并版本，即《“多德- 弗兰克”华尔 以来美国最为重要的金融监管改革法案之 街金融改革和消费者保护法案》（Dodd- 一。更为重要的是，作为来自本轮金融危 Frank Wall Street Reform and Consumer 机发源地的监管反思结晶与再扎篱笆，该 Protection Act，下称“法案”）。 法案势必会对包括我国在内的全球未来金 由于此次全市场的金融大地震，使得 融监管走向产生重大影响。 过去的监管从监管理念，到监管架构、监 为此，本文系统梳理了该法案的改革 管范围、监管和救市行为的规范性等范围 要点，并总结了目前市场上对该法案及其 作者系兴业银行资深经济学家。 VOL.06 2010.09 《金融市场研究》 11 焦点关注 | Focus 影响的评价。 是，具有决定哪些非银行机构可以被联储 总体来看，法案虽然对本轮危机中饱 接管的权力。对于非银行金融机构，如果 受诟病的系统性风险的防范、消费者和投 FSOC认为一家非银行金融机构的倒闭将 资者保护、衍生品市场监管、住宅抵押市 危及整体金融体系的稳定，并产生负面影 场监管、银行监管、对冲基金监管、信用 响，在2/3具有投票权成员投票通过并经过 评级公司行为、美联储救市行为透明度、 其主席同意之后，一家非银行金融机构将 华尔街薪酬体系等方面都进行了范围广泛 被纳入美联储监管。第二项是，具有决定 的调整和改革，但对处于本轮危机“风暴 大型复杂金融机构是否应“被分拆”的权 眼”的“两房”改革、“银行税”等内 力。如果一家金融机构对整体金融稳定构 容，则没有被纳入。 成了严重威胁，在美联储作出分拆该机构 我们认为，作为海洋法系的代表性国 的决议之后，FSOC在其2/3具有投票权成 家，该法案仅仅为未来数十年内的金融改 员投票通过并经过FSOC主席同意之后， 革搭建了一个初步的框架，未来金融改革 美联储可以分拆该机构。 的持续推进则还需通过相关监管部门细则 FSOC 由美国财政部牵头，由10个具 的出台、判例的积累来逐步展开！ 有投票权的联邦金融监管机构（含一个独 立成员）和5个无投票权成员组成。具有 法案主要内容 投票权的成员包括：财政部、美联储、美 防范和应对系统性风险 国证券交易委员会（SEC ）、商品和期货 系统性风险的防范，在本轮危机发生 交易委员会（CFTC ）、美国货币监理署 后被提到了突出的位