金融创新市场的产生、发展动因与组织结构.ppt

章 金融创新市场（二） ; 主要内容： 金融创新市场的产生和发展动因 金融创新工具 金融创新市场的组织结构 ?? ; 直接推动创新市场兴起并持续发展的 最主要因素有以下几点 ： ; l．在金融自由化的发展趋势 ◎ 自由化的发展趋势使国际金融市场波动加剧， 国际货币资本面临巨大的风险。 ◎ 西方经济相继陷入滞胀困境，政府调控经济手 段失灵，促使金融管制的进一步放松 。 ◎ 以传统工具为标的物的金融创新工具应运而生 ——为金融资产避险保值。 ; 2．资本国际间流动的要求 ◎ 70年代以来，金融管制逐渐放松的背景下，跨国 资本流动越来越成为主流。 ◎ 除了国际产业资本运动以外，大量的国际金融资 本也通过多种金融投资方式跨国运动，尤其是进 入新兴市场。 ◎ 面对陌生的、不确定因素更多的全球市场，急切 要求有新的金融工具以保障其运动的安全性 。 （如，股票指数期货的出现就为大量投资基金进入国际证 券市场提供了安全保护。） ; 3．金融机构的积极推动 金融机构通过创新工具的设计、开发以及担任 中介甚至交易对手，显著地推进了金融创新的发展。 金融机构的积极参与的原因有三： ; 第一，资产负债管理背景下，创新工具业务作为一种 表外业务，能带来手续费等项收入。 第二，金融机构可以利用自身在创新工具方面优势， 进行自营交易扩大利润来源 。 ※ 以最早参与创新工具交易的美国信孚银行为例： 该行从事创新工具中介业务，同时也积极开展自 营。自1989年以来，创新工具交易量已占其总资产的 一半以上，超过了传统银行业务收入。 ; 第三，金融业竞争的需要——寻求工具创新是保持和 扩大市场份额、提高自己实力的有效方法。 ; ◎ 新技术的出现加剧了金融部门的竞争，从而激 发了创新的愿望；新技术的运用使创新的愿望 变成现实。 ??? 新技术：计算机和信息处理技术的应用 ——引起了交易手段和过程的革新，使许多 金融交易实现了自动化，大大减低了金 融交易成本。 ; ?????◎ 放松金融管制浪潮的推动下，更多非金融部门 纷纷参与金融活动，外国银行与证券商也更多 地进入本国市场。 ——金融部门之间、金融部门与非金融部门之 间以及本国金融部门与进入本国市场的外 国银行、证券业之间的竞争日益激烈。 ; ◎ 寻求工具创新是保持和扩大市场份额、提高 实力的有效方法。 —— 高效的信息处理系统能提供有关汇率、利率 等变量的瞬间动向，帮助交易者识别、衡量 并监控包括在复杂的创新工具组合当中的各 种风险，寻找交易机会。 ——通过电脑联网消除了交易中地理距离的障碍。 ;防御性动机：对有关政策和规章变动做出反应 侵略性动机：为吸引客户而创造，迎合客户的证券投 资选择 。 反应性动机：为满足客户证券组合偏好而创造 ?;二、金融创新市场的特点（一）金融创新市场的国际化 ; 2．合约的国际化 ◎ 起初的创新工具并无固定的、统一规格，因交 易所、交易品种而异。 ◎ 随着市场的发展，为了便于交易，各国交易所 的工具合约在规格、内容等各方面趋于一致。 ◎ 工具创新参照已有的主要交易所的合约而设计 ; 3．信息的国际化 世界各地的创新市场形成整体的信息网络，信 息的传递打破了时空界限，使全球联为一体 。 ;