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资产的市场价值能否反映资产的真实价值呢？ 价值学派 本杰明.格雷厄姆、巴菲特为首 公司的市场价值不能反映公司的真实价值，企业的真实价值应是企业的内在价值 证券分析的主要内容是判断股票的市场价值是否真实地体现了企业内在价值。 市场学派 20世纪70年代以来流行“有效市场理论”，萨缪尔森 (1 965)、法玛 (1 965)、卢卡斯 (1 978)、格罗斯曼和斯蒂格利茨 (1 980 )等的努力 ,形成并发展了资本市场的有效率市场理论。法玛 (1 970 ,1 991 )对有效率资本市场理论进行了综合总结。 市场是完全有效的，所有关于股票的公开信息都已经适当地反映在了它们的价格中。所以，企业的市场价值是对公司真实价值的最为准确的反映和估计。 证券分析的主要内容是研究证券市场。通过研究证券市场价格走势，来确定证券投资的风险和收益。 自从有效市场理论问世以来，有关有效市场假设的各种检验和研究文献浩如烟海，有效市场理论和价值学派的争论从未停止过。但是，价值学派对有效市场理论的最严重的打击是，价值学派的沃伦.巴菲特和彼得.林奇等人年复一年地获得了超出市场平均水平的投资回报。 巴菲特过去35年的业绩 巴菲特过去35年的业绩 巴菲特的投资哲学 追求简单，避免复杂 投资组合简单 喜欢简单的公司，不喜欢业务和财务复杂的公司 长期持有 不碰自己不懂的股票 手边永远持有现金，并在行情大幅回档的时候逢低买进 Chapter Outline 1. Investing in Stocks 2. Computing the Price of Common Stock 3. Stock Market Indexes 2008/09/22 Stock indices used to measure general behavior of market 股价指数是运用统计学中的指数方法编制而成的，反映股市总体价格或某类股价变动和走势的指标。 Best known index is the DOW Dow Jones Industrial Average (DJIA) the SP 500 the NASDAQ composite. Stock Market Indexes Work the Web For more on the Dow, visit : . Look for “About the Averages.” Stock Market Indexes Indexes can be distinguished in four ways: the market covered, the types of stocks included, how many stocks are included, and how the index is calculated 1简单算术平均法（1）相对法 股价指数的计算方法 股价指数的计算方法 股价指数的计算方法 Work the Web For up-to-date information on the NYSE, hit: ... 我国的证券交易市场 我国目前的证券交易市场主要由证券交易所市场和场外交易市场组成。 我国的证券交易所市场目前仅有上海、深圳两大证券交易所。 它们均由中国人民银行批准，按国际通行的会员制方式组成，为非盈利性的事业法人。 按照上市公司的属性将证券交易所市场分为主板市场和二板市场（高科技板、创业板）。 证券交易的方式和程序 证券交易方式 现货交易和期货交易 现款（现券）交易和信用交易 证券交易程序 委托 成交 清算 交割 过户 股票交易顺序 开户 委托 竞价成交 交割 过户 现金帐户 （券商） 股票帐户 （证交所） 时间优先 价格优先 当日 隔日 例行日 集合竞价 连续竞价 an order for the broker and market specialist to transact at the best price available when the order reaches the post an order to transact at a specified price (the limit price) Market order Limit order Two Common Types of Orders 以1厘钱的价格买到收盘价近0.70元的海尔认沽权证，南京一股民820元变56万 ???? 一天炒出了700倍的收益！南京股民张浩（化名）2007年2月28日以1厘钱的价格，买到收盘价近0.70元的82万份海尔认沽权证。转眼之间，820元变成了56万元！ ?? 张浩告诉记者，他从去年8月1日出现市价委托规则后，就留