《第一章金融市场的复杂性》-公开课件.pptVIP

* * 金融物理学 金融市场的复杂性：关于金融物理学能告诉我们些什么？ 徐丙振 目 录 第一章：金融市场的复杂性 第二章：标准金融理论 第三章：沿华尔街的复杂行走 第四章：具有全局相互作用的金融市场模型 第五章：真实市场上的非零风险 第六章：确定性动力学、混沌和崩盘 §1.1 金融中的实际问题 经纪人：私人投资者、职业股民、社保基金管理员、大集团大公司中的投资机构、商业银行 第一章：金融市场的复杂性 买卖股票的目的：赢利、 评估风险、套期保值、与相似上市公司的业绩进行比较 过山车行为： 基本问题： ①股票价格的过山车行为能否为我们提供信息？ ②能提供什么信息？ ③应该买（做多）还是卖(做空)？ ④为了降低风险，应该做些什么？ ⑤股价的变动行为能够预测吗？ ⑥如何预测？在什么程度上可以预测？ ⑦可预测性在多长时间内可显现出来？几小时？几天？几个月？ ⑧过山车现象是由聚集行为引起的吗？ ⑨能否推测出股民在想什么？ ⑩能否依据我们推测的股民的想法去预测股市的未来走势？ §1.2 复杂系统和复杂性 复杂系统的基本特征 ⑴ 反馈； ⑵ 非稳定性； ⑶ 具有众多相互作用的经纪人； ⑷ 自适应性； ⑸ 演化； ⑹ 单一性； ⑺ 开放性； §1.3 金融市场概述 §1.3.1 金融中心的作用 为国内国际团体间提供金融服务，将一部分代理人的的富余资金或金融工具传递给另一部分缺乏资金的代理人。 常见的金融服务：有价证券的发行、股票的发行与交易、外汇交易、风险管理、提供衍生产品、国内国际间借贷等。 §1.3.2 金融市场的类型 1、证券发行市场：又称初级市场，它为资金使用者提供获得资金的渠道和手段。 发行方式：①筹资公司自行上市发行，投资银行充当发行公司与个体投资者之间的媒介，并收取一定的手续费。优点：发行成本低；缺点：筹资时间长。②委托一家或几家投资银行承购包销，投资银行赚取一定的差价。优点：筹资时间短；缺点：发行成本高。 2、证券交易市场，又称次级市场，是证券买卖的场所，为证券发行后所有权的转移提供条件。 交易方式 ① 场内交易；② 场外交易。 开办证券交易所的基本条件： 第一、要有稳定的政治局面和良好的经济环境； 第二、要对股票有相当大的需求； 第三、要有足够数量的、符合上市条件的股票存在； 第四、要对投资者的利益进行保护。 投资银行的主要任务：向筹资者建议发行债券的种类、发行价格和上市时机。 §1.3.3 金融资产 §1.3.3.1 什么是金融资产？ 金融资产包括：① 现金存款、应收账款、应收票据等货币债权；②股票、公司债券等有价证券；③由衍生金融工具产生的净债权。 金融工具与金融资产：现金、存款、作证、票据、股票和债券等均应称为金融工具；金融工具对持有者而言称为金融资产。 金融工具分为所有权凭证和债权凭证。 例如：持有商业票据者，有索取与该商品价值相等的货币的权利；持有债券者，有一定额度的债款索取权；持有股票者，有索取与投入资本份额相应的红利的权利，在股票发行者倒闭或解体时，有分享与投资份额相应的剩余资产的权利。 决定购买何种金融工具时应考虑的因素： ① 实际期限，指债务人必须全部偿还债务之前所剩余的时间。 流动性：指金融工具迅速变为货币而不蒙受损失的能力。流动性与偿还期成反比，偿还期越长，流动性越差，反之亦然；与债务人的信誉成正比，债务人信誉越高，流动性越好，反之亦然。 安全性：指遭受损失的风险。包括因债务人不能按时履约支付利息或本金的风险，和因市场利率上升而造成的金融工具市场价格下降的风险。 收益率：指净收益对本金的比率。 §1.3.3.2 什么是股指期货？ 股指期货的全称为“股票指数期货”，是指股价指数为依据的期货，是买卖双方根据事先的约定，同意在未来某一特定的时间按照双方约定的股价进行股票指数交易的一种标准化协议。 股票投资风险：①股市的整体风险，又称系统性风险，即所有或大多数股价一起波动的风险；②非系统风险，即持有单种股票所面临的市场价格波动风险。 利用股指期货进行套期保值的基本原理：根据股票指数与股票价格变动同方向趋势，在股票的现货市场和股票指数的期货市场上作相反的操作来抵消股份变动的风险。股指期货合约的价格等于某种股票指数的点数乘以规定的每点价格。 例如：约定恒生指数每点50港元，即恒生指数每降一个点，该期货合约的买者（多头）每份合约就亏损50港元，卖