舒华股份(839064)坚持产品创新与品牌营销.PDF

新三板证券研究报告 舒华股份(839064) 坚持产品创新与品牌营销 基本数据 财务指标 2016 年12 月1 日 2014A 2015A 2016E 2017E 2018E 收盘价(元) 营业收入(百万元) 884.24 1058.06 1386.06 1732.57 2113.74 总股本(万股) 34700 净利润(百万元) 87.25 133.49 177.54 220.15 268.59 流通股本(万股) 14200 毛利率 （%） 38.46 42.17 42.35 42.57 42.64 总市值(亿元) 净利率 （%） 9.87 12.62 12.81 12.71 12.71 每股净资产(元) 7.75 ROE （%） 33.58 35.97 6.19 7.57 9.08 PB (倍) EPS(元) 1.44 2.08 0.51 0.63 0.77 投资评级：买入(首次) “产品研发+生产制造+营销推广+品牌运作”四位一体运营。 舒华股份有限公司，成立于1996 年 10 月。公司专注于跑步机、 各类健身器械等运动器材的研发、生产与销售，目前产品已扩展 至多品类自主品牌健身器材与展示架产品，是一家集产品研发、 生产制造、营销推广、品牌运作为一体的规模化、多元化企业。 持续加大研发，掌握核心技术。公司持续加大研发投入，通 过核心技术的改良与创新，推动产品质量和技术含量的提升，报 告期内共研发新品 67 项，在完成跑步机爆款突破的同时，兼顾 有氧、户外及小健身产品，合理规划产品结构体系。报告期内， 针对核心产品的关键技术部分，已向知识产权主管部门提出 20 余项专利申请。与此同时，公司不断推动产品智能化发展，运用 自有“舒华健身APP 应用软件”，搜集用户的室内、室外跑步记 录，实现用户健康云管理。 广渠道，深耕基础市场。广覆盖的营销网络系统一直是公司 领先于行业的重大优势，报告期内，公司继续加强渠道建设，大 力开发国内二三线城市，新增销售网点 170 余个，新增经销商 69 个。针对不同区域举办具有门店特性推广活动的同时，通过优秀 门店样板搭建、百家门店店长集训、终端推广策划等活动，规范 终端形象管理和陈列、督导管理，打造系统化、标准化、统一化 终端零售管理体系。 研究员 周川南 盈利预测 zhouchuannan@