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证券研究报告 ·行业深度研究•2020 年投资策略报告
5G 新应用+政策新周期，传媒行 传媒
业未来已来
1、三年跌幅居市场首位，行业底部确认
2016 年初至2019 上半年，申万传媒指数累计下跌66.1%，跑输同期跑 维持 买入
输上证综指（-15.8%）50.3pcts，跑输创业板指（-44.3% ）21.8pcts ，
位列申万一级行业末尾。其中，影视动漫板块跌幅最大，达-75.3%；其 杨艾莉
次为营销服务板块，板块整体下跌71.6%；即使跌幅最少的互联网信息 yangaili@
服务板块也下跌56.7% 。 010
4G 移动互联网产业后期叠加政策强监管，成为过去三年传媒板块下跌 执业证书编号：S1440519060002
的主要动因。展望2020 年，政策边际放松提供发展空间，5G 通信技术
带领行业进入新周期。 发布日期： 2019 年12 月25 日
2、5G 新应用：技术周期驱动行业发展，创意能力穿越技术周期
每一轮通信技术革命伴随的是传媒互联网的内容与技术创新。全球 5G 市场表现
应用正蓬勃发展：谷歌/腾讯/ 网易相继推出云游戏平台。不可忽视的是 43%
运营商成为 5G 应用的重要变量。中国运营商正积极布局 5G 应用，中 33%
23%
移动咪咕快游云游戏平台已正式发布，在终端覆盖（PC/手机/大屏）和
13%
游戏数量均保持领先。中国电信则打造天翼云游戏、天翼超高清、天翼 3%
云VR 三款5G 应用产品。 -7%
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创意能力穿越技术周期：信息传播技术与媒介随着时代和科技发展在不 0 1 2 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0
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断演进与迭代，但用户对于“好内容”的核心诉求却从未改变。优秀的 0 0 0 2 2 2 2 2 2 2 2 2 0
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