项目五_证券投资管理.ppt

三、 债券投资的优缺点 （一）债券投资的优点 1．本金安全性高 2．收益稳定性高 3．市场流动性强 4．风险相对较低 （二）债券投资的缺点 1．购买力风险较大 2．利率风险较大 3．不直接参与公司的经营管理 4．收益能力较差 第三节 股票投资 一、股票投资的种类、目的 （一）股票投资的种类 1．按照股东权利的不同可分为优先股、普通股 2．按照有无面额可分为有面额股票和无面额股票 3．按照是否记名分为记名股票和非记名股票 4．按照股东身份不同分为国家股、法人股、个人股和外资股 （二）股票投资的目的 1．获取投资收益 2．对股票发行公司控股 二、股票估价 股票的价值由一系列的股利和将来出售股票时售价的现值。其基本计算公式是： 决策原则：如果 股票价值购买价格，可以购买。 股票价值 第t年的股利 贴现率 持有年限 （一）零成长股票的价值 如果长期持有股票，且各年股利固定，其支付过程即为一个永续年金。 股票价值 每年支付的股利 最低报酬率 （二）固定成长股票的价值 假定企业长期持有股票，且各年股利按照固定比例增长。 股票价值 己经发放的股利（上年股利） 第1年股利 股利每年的增长率 市场利率(贴现率) 注：该公式成立条件 g，n→∞。 例题 甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有 ?M公司股票和 ?N公司股票可供选择，甲企业只准备投资一家公司股票。已知M公司股票现行市价为每股9元，上年每股股利为0.15元，预计以后每年以6％的增长率增长。 ?N公司股票现行市价为每股7元，上年每股股利为0.60元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策。甲企业所要求的投资必要报酬率为8％。 要求： 利用股票估价模型，分别计算 ?M、 ?N公司股票价值。 例题--答案 （三）非固定成长股票的价值 股票的价值通常在前几年表现为高速增长，以后就稳定为固定股利或固定成长股利的股票。 三、股票投资的优缺点 （一）股票投资的优点 1．具有较高的投资收益 2．参与公司的经营管理 3．流动性很强 4．投资期限和投资金额的选择较灵活 （二）股票投资的缺点 1.股票价格波动性大 2.收益不稳定 3.风险性很高 [实务训练] 某投资者准备进行证券投资，现在市场上有以下几种证券可供选择: （1）A股票，上年发放的股利为1.5元，以后每年的股利按5%递增，目前股票的市价为15元。 （2）B债券，面值为1000元，5年期，票面利率8%， 单利计息，到期一次还本付息，目前价格为1080元，假设甲投资时离到期日还有两年。 （3）C股票，最近支付的股利是2元，预计未来2年股利将按每年14%递增，在此之后转为正常增长，增长率为10%，股票的市价为46元。 如果该投资者期望的最低报酬率为15%，请你帮他选择哪种证券可以投资（小数点后保留两位）。 实训5-3：--答案 解： A股票价值 B债券价值 C股票价值 =2×1.4×0.8696+2×1.2996×0.7561+59.4×0.7561 =49.31(元）46元 选择C股票 第四节 基金投资 一、投资基金—概念、特征 （一）概念 指按照共同投资、共担风险、共享收益的基本原则，运用现代信托投资的机制，通过发行基金单位，将投资者分散的资金集中起来，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，以投资组合的方式投资于有价证券以实现规避投资风险并谋取投资收益的一种投资形式。 （二）特征 1.集合理财，专业管理； 2.组合投资，分散风险； 3.利益共享，风险共担； 4.严格监管，信息透明； 5.独立托管，保障安全。 1．按照基金单位可否赎回，投资基金可分为 开放式基金 封闭式基金 2．按照组织形式不同，投资基金可分为 契约型投资基金 公司型投资基金 二、投资基金的种类 3．按照投资风险与收益的不同，投资基金可分为 收入型投资基金 平衡型基金 4．按照募集方式的不同，投资基金可分为 私募基金 公募基金 成长型投资基金 三、 基金投资的优缺点 （一）基金投资的优点 1．专业管理 2．分散风险 3．信息透明 4．资金安全 （二）基金投资的缺点 1．不能消除固有的风险 2．存在基金管理人的道德风险 3．无法获得很高的投资收益 4．短期投资的成本较高 知识回顾Knowledge Review * 项目五? 证券投资管理 第一节 证券投资概述 第二节 债券投资 第三节 股票投资 第四节 基金投资 沃伦·巴菲特(Warren Buffett，1930年8月30