经营杠杆及财务杠杆.ppt

韶关学院会计系 结论 1、经营杠杆是把双刃剑，利润可以被放大，损失同样可以被放大； 2、只要企业存在固定成本，无论数量大小，就存在经营杠杆。 3、较高的固定成本相对额和绝对额并不会必然出现高的经营杠杆效应。 注意： ①经营杠杆系数仅是企业总的经营风险的一个组成部分，但它会放大其他因素对营业利润的变化性影响。 ②经营杠杆系数本身并不是经营风险的来源，应当视为对“潜在风险”的度量，这种风险只有存在其他因素变动性的条件下才会“激活”。 例题分析 下列关于经营杠杆系数的说法，正确的是（　）。 A.在产销量的相关范围内，提高经营杠杆系数，能够降低企业的经营风险B.在相关范围内，经营杠杆系数与产销量呈反方向变动C.在相关范围内，产销量上升，经营风险加大D.对于某一特定企业而言，经营杠杆系数是固定的 某企业销售收入为500万元，变动成本率为65%，固定成本为80万元（其中利息15万元），则经营杠杆系数为（　）。 A.1.33　　B.1.84　　C.1.59　　D.1.25 筹资成本中存在固定资本成本，会导致普通股收益的变动率（增加或减少）大于营业利润的变动率，这就是财务杠杆作用。企业可以通过调节资本结构获得财务杠杆利益避免财务杠杆损失。 例题分析 某公司全部资本为100万元，负债比率为40%，负债利率10%，息税前利润为14万元，则该公司的财务杠杆系数为（　）。 A.1.4　 B.1 　C.1.2 　D.1.3 某企业本期的财务杠杆系数为2，息税前利润为500万元，则本期的实际利息费用为（　）万元。A.250 　 B.100 C.300 D.350 财务杠杆效应是指（　）。A.提高债务比例导致的所得税降低 B.利用现金折扣获取的利益C.利用债务筹资给企业带来的额外收益 D.降低债务比例所节约的利息费用 例题分析 某企业借入资本和权益资本的比例为1:1，则该企业（　）。 A.既有经营风险又有财务风险 B.只有经营风险 　C.只有财务风险 D.没有风险，因为经营风险和财务风险可以相互抵消 有经营风险不一定有财务风险，有财务风险一定有经营风险。（ ） 在边际贡献大于固定成本的情况下，下列措施中有利于降低企业复合风险的有（　）。 A.增加产品销量 B.提高产品单价 C.提高资产负债率 D.节约固定成本支出 某公司的经营杠杆系数为1.8，财务杠杆系数为1.5，则该公司销售额每增长1倍，就会造成每股收益增加（　）。 A.1.2倍 　B.15倍 　C.0.3倍 　 　D.2.7倍 某公司本年销售额100万元，税后净利12万元，固定营业成本24万元，财务杠杆系数1.5，所得税率40%。据此，计算得出该公司的总杠杆系数为2.7。（　） 课堂练习 1、某企业年销售额280万元，固定成本32万元（不包括利息支出），变动成本率60%，股东权益200万元，负债与股东权益比率为45%，负债利率12%，所得税率33%。要求计算DOL、DFL和DTL。 DOL=（S-S*60%）/（S-S*60%-F）=（280-280*60%）/（280-280*60%-32） =112/80=1.4 DFL=（S-S*60%-F）/[（S-S*60%-F-I）]=80/（80-200*45%*12% ）=1. 15 DTL=DOL*DFL=1.4*1.15=1.61 2.某公司目前每年销售额为70万元，变动成本率为60％，年固定成本总额为18万元（不包括利息），所得税率为40％，总资金额为50万元，其中普通股资金为30万元（发行普通股3万股，每股面值10元），债务资金为20万元，年利息率为10％。 要求： （1）计算该公司的经营杠杆系数、财务杠杆系数及复合杠杆系数； （2）要使公司的每股盈余增长50％，公司的销售额应为多少？ 答案 （1） DOL=（S-S×60%）/（S-S×60%-F）=（70-70×60%）/（70-70×60%-18）=28/10=2.8 DFL=（S-S×60%-F）/[（S-S×60%-F-I）]=10/（10-20×10%）=10/8=1.25 DTL=DOL×DFL=2.8×1.25=3.5 （2） 因为当前DTF=每股盈余增长率/销售额增长率，则当每股盈余增长率为70%时，销售额增长率为70%/3.5=20%，即销售额应为：70（1+20%）=84万元。 3、华亚公司2007年的销售收入为500万元，变动成本为300万元(变动成本率为60％)。已知公司以2006年为基期计算的经营杠杆系数为4。 要求:（1