武汉大学国际金融国际收支理论及政策.ppt

可将支出增减政策工具 中的财政政策和货币政策视为两个独立的政策工具，在汇率固定不变的情况下，将财政政策工具指派给实现内部均衡目标，将货币政策工具指派给实现外部均衡目标， 在不同经济状况下，通过财政政策与货币政策的搭配运用，就可以同时实现内外均衡目标。 1.支出增减政策与支出转换政策工具的搭配 2.财政政策与货币政策的搭配 七、其他理论 财政论 (五)评价 1.贡献： 1）它探讨了本币贬值改善贸易收支的充分必要条件。修改了传统理论的认识：本币贬值不一定能改善贸易收支，本国货币贬值还有一种可能是会恶化贸易收支，它是一个重要的理论实践。 2）研究得出了本币贬值改善贸易条件的供求弹性条件。 2.局限性： 1)并没有探讨BOP失衡的具体原因。 2)他建立的局部均衡分析法，探讨货币贬值对进出口的调节作用，但是忽视了社会总支出和总收入等其他因素的影响。 3)它把国际收支等同于贸易收支，仅仅讨论了贸易收支，不是整个国际收支。 4)而且在马歇尔-勒纳条件中没有分析供给弹性的影响。 (六)弹性分析法对中国汇率政策和对外贸易政策有何借鉴意义？ 近十年来， 中国有庞大的国际收支双顺差。依据弹性分析法，货币贬值改善贸易收支（即减少逆差）的充分必要条件是进出口商品需求弹性之和大于1。同理，货币升值减少贸易顺差的充分必要条件也是如此。 借鉴意义如下； 1.不能单纯用人民币升值汇率政策减少贸易顺差。由于我国出口商品多为制造业产品，中国是全球制造业生产中心之一，进出口商品需求弹性有限，因此，人民币升值调节国际收支的作用也有限。从现实来看也是如此，人民币升值以来的3年多时间，中国贸易顺差不降反升。 2．外贸政策应该以促进中国出口商品升级换代，改善贸易结构和贸易条件。 三、 BOP吸收论(或支出分析法)(Absorption Approach) 1950S初产生，从收入与支出的关系 理论代表：James Meade、Sidney Alexander （一）一般理论框架:从国际收入方程式出发 BOP失衡的原因 对策 Y = C + I+G +X-M X – M = Y – (C +I+G)=B A =C+I+G=支出 B = Y –A 1.BOP失衡的原因?B=Y-A YA B0(顺差) YA B0(逆差) Y=A B=0(平衡) 2.失衡的对策 P.33 1) 收入政策 2)吸收(支出)政策 A.支出增减政策 B.支出转换政策 A.支出增减政策 （在社会总供给不变的情况下，即总收入不变情况下）是指改变社会总需求或国民经济中总支出水平的政策。 B.支出转换政策 指不改变社会总需求和总支出水平,而改变需求和支出方向的政策. 比如本币贬值、税收或补贴、直接管制等政策措施。 具体运用 未充分就业时?膨胀性政策（财政或货币）?Y增加 已充分就业（收入不变）?支出转换政策?支出从进口品与进口替代品之间的转换（不增减支出） （二）货币贬值效应分析 1，贬值对BOP的作用途径 2，贬值效果取决三因素 △B=△ Y – △A A=c△Y +△Ad △B=(1-c)△Y - △Ad 3，贬值对收入的直接效应 3个：（1）闲置资源效应，（2）贸易条件效应（短期）（3）资源配置效应：长期 4，贬值对吸收（支出）的直接效应 通货膨胀效应 减少吸收3 个效应：实际现金余额效应、收入再分配效应、货币错觉效应 (三)评价 1.贡献： （1）它在一般均衡框架下，从收入和支出的角度来探讨BOP失衡的原因和调节的政策。 （2）它是建立在宏观经济学基础上的，采用的是一般均衡分析法，取代了弹性分析的局部均衡分析。 2.局限性： （1）它没有考虑资本的流出，是短期分析。 （2）它没有探讨BOP失衡的其他原因，如周期性，货币性因素，仅从收入和支出的关系探讨。 四、BOP的货币论（Monetary Approach) (一)前提: 1,充分就业条件下, 实际货币需求是收入和利率的稳定函数 2)长期,货币供给不影响实际产量 3)贸易商品价格由世界市场决定 4)长期,MS=MD Ms=Ds+R Md=Ms R =Md-Ds (二)理论内容 1. 国际收支失衡的原因 2. 国际收支失衡的调节对策 3. 货币贬值的作用途径与效果 1.失衡的原因 Ds Md, R 0 Ds Md ,R 0 Ds = Md, R = 0 2.失衡的对策 1．使国内货币供给等于货币需求 顺差?减少货币需求，宽松的货币政策?增加国内货币供给Ds 逆差?紧缩货币政策?减少国内货币供给Ds （但实际上货币主义者认为应实行稳定的货币政策，才能使BOP持衡） 2．实行弹性汇率制度，发挥汇率对国际收支的自动调