技术经济及企业管理 资金和时间价值.ppt

第三章 资金的时间价值 第一节 资金的时间价值与利息 一、资金的时间价值概念 资金的时间价值：是指把资金投入到生产或流通领域后，资金随时间的不断变化而产生增值的现象。 二、利息和利率 利息：是指资金的时间价值中的增值部分，也可理解为占用资金所付出的代价；或放弃使用资金所获得的报酬。 利率：是指单位时间内利息与本金之比。这里所说的单位时间，可以是年、季、月、日等。习惯上，年利率用百分号（%）表示；而月利率用千分号（‰）表示。 三、理想的资本市场 （1）金融市场完全是竞争性的。 （2）无交易费用。 （3）情报是完整的、无偿使用的，任何人都可以得到。 （4）所有的个人和公司都按照相同的条款借款和贷款，即只有一个利率。 四、利率平衡市场价格 利率确定受两个相反力量的作用，其一，在消费者方面，要求利率具有推迟消费和促进节余的吸引力；其二，在生产这方面，用节余资金投资产生收益的能力确实有限的。这两种力量均衡时，资金的市场价格——利率就能确定。可见资金的时间价值是资金投入生产或流通过程中产生的新的价值。 利率杠杆的作用 1、调节资本市场 2、控制通货膨胀 3、维持适度的经济增长率 技术经济评价中常用的利率 1、财务基准收益率 2、社会折现率 第二节 现金流图与资金的  等值计算 一、现金流和现金流图 （一）现金流 为了对建设项目进行经济评价，需要对项目各年的资金流动情况作出描述。如果把项目看成是一个系统，为了项目的建设或生产，某一时刻流入系统的资金称为该时刻的现金流入（现金收入），用正的符号表示；而流出系统的资金称为该时刻的现金流出（现金支出），用负的符号表示。若某一时刻既有现金流入，又有现金流出，则该时刻系统的现金流入和现金流出的代数和称为净现金流量，简称为某时刻的现金流。 （二）现金流图及其做法 为了计算的需要，把项目寿命周期内的现金流与时间的关系用图形表示出来，这就是现金流图。  下图是现金流图的一般表达形式。 现金流量图的作法 （1）水平线表示时间，将其分成均等间隔，每一个间隔代表一个时间单位，或称计息周期；他们可以是年、月、季、日等，一般项目评价的计息周期通常是年。0代表第一个计息周期的初始点，即起点；1代表第一个计息周期的期末；2代表第二个计息周期的期末；以此类推，n则代表第n个计息周期的期末。 （2）用带箭头的垂直线段代表现金流量，箭头向下表示现金为流出（负现金流量），箭头向上表示现金为流入（正现金流量）。并以垂直线段的长短来表示现金流量的绝对值大小。 （3）在项目评价时，现金流量图一般是按投资给项目的投资者角度绘制，投资为负，收益为正。若换成项目立场绘制，则现金流方向相反。 绘制现金流图的要点：注意绘制现金流图的要素：大小、时间、流向；并注意：期初与期末。 例3-3 某工程项目预计期初投资3000万元，自第一年起，每年末的现金流入为1500万元，现金流出为500万元。计算期为5年，期末残值300万元。试作出该项目的现金流量图。解：该项目的现金流量图如下： 二、资金等值计算 （一）资金等值计算的概念 资金等值计算是指在考虑时间因素的情况下，不同时间点发生的绝对值不等的资金可能具有相等的价值。资金等值实质，在理想的资本市场条件下，将某一时刻的资金按照一定的利率折算成与之等价的另一时刻的资金的计算过程。资金等值计算可使发生在不同时刻的现金流具有可比性。 概念要点：金额、利率和计算期。 如：现在的100元，在年利率为10%的条件下，与1年以后的110元等值。同理，在上述条件下，1年以后的110元与现在的100元等值。 （二）资金等值计算方法1.单利法：只考虑本金计息，前期所获利息不再生息。单利计算公式推导如下： 2.复利法：复利计息时，不仅本金计息，而且利息也生息。即把前期中的利息加到本金中去，作为本金的计息本金。复利计息更符合资金在社会再生产中运动的实际状况。复利计算本利和公式推导如下： 三、年名义利率与年有效利率 (1) 年名义利率：当资金在一年内多次计息时，如果每个计息周期均按单利计息，计算出的年利率为年名义利率，用r表示 。 年名义利率=计息周期利率 ?年计息次数 (2) 年有效利率：也称年实际利率，当资金在一年内多次计息时，如果每个计息周期均按复利计息，计算出的年利率为年有效利率，用i表示 。 若月利率为1%，则年名义利率为12%，年有效利率是12.68% 有效利率与名义利率的关系 例：年名义利率为12%，按季度计息，试求年有效利率？解：12%为年名义利率，每年复利计息次数为m=4，根据有效利率的计算公式： 第三节 资金等值计算公式 一、单利计算公式 单利计算公式： 1、终值公式：F=P+I=P(1+