2008-2010万科A作业四财务报表综合分析.pdf

04 任务－财务报表综合分析 万科 A 财务报表综合分析 一. 杜邦分析原理介绍 : 杜邦分析法， 又称杜邦财务分析体系， 简称杜邦体系， 是利用各主要财务比率指标间的 内在联系， 对企业财务状况及经济利益进行综合系统分析评价的方法。 由于该体系是由美国 杜邦公司最先采用的， 因此称为杜邦分析法。 在该体系中， 净资产收益率被视为衡量企业获 力能力的最重要的龙头性指标， 因此，杜邦分析法将净资产收益率作为全面分析企业业绩的 起点，重点揭示企业获力能力及其前因后果。 二、杜邦分析法的核心比率 : 净资产收益率是杜邦分析体系的核心比率， 它具有较强的综合性。 其中几中主要财务指 标关系为： 净资产收益率 =总资产收益率 * 平均权益乘数 因为：总资产收益率 =销售净利率 * 总资产周转率 所以：净资产收益率 =销售净利率 * 总资产周转率 * 平均权益乘数 = 净利润 营业收入 平均总资产 × × 营业收入 平均总资产 平均净资产 权益乘数 = 1 1- 资产负债率 从公式可以看出，无论提高其中哪个比率，净资产收益率都会提高。其中， 销售净利率 是利润表的概括， 净利润与营业收入两者相除可以概括企业的全部经营成果； 权益乘数是资 产负债表的概括， 表明资产、 负债和所有者权益的比例关系， 可以反映企业最基本的财务状 况；总资产周转率把利润表和资产负债表联系起来， 使净资产收益率可以综合整个企业经营 活动和财务活动业绩。 三 、万科 A 杜邦分析图（ 3 年）及其分析 2008 年度万科 A 杜邦分析图 （单位：万元） 净资产收 益率 12.76% 总资产收益 ×平均权益 率 乘数 4.23% 3.0156 销售净利 ×总资产周转 1÷(1-平均资产负债 率 率 率 66.84%) 11.32% 0.3738 净利润 ÷主营业 主营业务 ÷平均资 平均负债 ÷平均资 463986915 务收入 收入 产总额 总额 产总额