工程经济学第四章 经济评价指标体系.ppt

第四章  建设项目经济评价指标体系 指标体系 建设项目的经济性评价指标体系——一套能够客观衡量项目经济效益状况的标尺。 经济评价指标体系 盈利能力指标：净现值、内部收益率、投资回收期等 偿债能力指标：利息备付率、偿债备付率等 财务生存（可持续）能力指标：项目投资计划累计净现金流量 指标体系 经济评价指标体系 价值型指标：净现值、净年值等 效率型指标：内部收益率、净现值率、投资收益率、资本金利润率等 时间型指标：投资回收期、借款偿还期等 经济评价指标体系 静态评价指标：投资收益率、资本金利润率、静态投资回收期等 动态评价指标：净现值、内部收益率、动态投资回收期等 时间型指标 投资回收期，也称返本期，是从项目投资开始（第0年）算起，用项目投产后的收益回收全部投资所需的时间长度。一般以年为单位计。 如果从投产年或达产年算起，应予注明。 运营时期 NCF 建设时期 t 运营时期 Pt 静态投资回收期的计算 Pt ∑（CI-CO）t = 0 t=0 Pt——投资回收期； （CI-CO）t——第t年的净现金流量。 一般地， 第（T-1）年净现金流累计值的绝对值 Pt = T-1 + —————————————————— 第 T年的现金流 T——累积净现金流量首次为非负值所对应的年份。 动态投资回收期 Pt ∑NCFt（1+ic）- t = 0 t=0 或 第（T-1）年净现金流现值累计值的绝对值 Pt = T-1 + ————————————————— 第T年净现金流的现值 T为累积净现金流量现值首次为非负值所对应的年份。 案 例 某方案的年净现金流如下表，已知基准折现率为10%，试求方案的投资回收期。 年份 1 2 3 4 5 6 NCF -100 20 30 60 60 60 年份 1 2 3 4 5 6 NCF -100 20 30 60 60 60 NCF累计 -100 -80 -50 10 NCF折现 -100 16.5 22.5 41 37.3 33.9 折现累计 -100 -83.5 -60.9 -20 17.3 Pt =4-1+50/60=3.8（年） Pt =5-1+20/37.3=4.5（年） 投资回收期的评价标准 用投资回收期评价建设项目的经济可行性，其评价标准是： Pt ≤ Pc Pc称为基准回收期，它是行业或国家可以接受的最长投资回收期，由行业或国家发布。 若方案的Pt ≤ Pc，表明该方案达到了行业或国家的基本经济要求，在经济上是可行的；反之，则不可行。 相对（追加）投资回收期 两个不同方案之间，以其相对收益回收其相对（追加）投资所需要的时间。即 △Pt =（KⅠ-KⅡ）/（RⅠ-RⅡ） 或 = （KⅠ-KⅡ）/（cⅡ-cⅠ） △Pt ——相对（追加）投资回收期； KⅠ、KⅡ——方案Ⅰ、方案Ⅱ的投资； RⅠ、RⅡ——方案Ⅰ、方案Ⅱ的年收益； cⅡ、cⅠ ——方案 Ⅱ 、方案Ⅰ的年成本。 相对投资回收期的评价标准 若△Pt ≤ Pc，表明以方案Ⅰ相对于方案Ⅱ的年收益去补偿方案Ⅰ相对于方案Ⅱ的投资达到了行业或国家的基本经济要求，所以方案Ⅰ优于方案Ⅱ；反之，则方案Ⅱ优于方案Ⅰ。 需要注意的是，比较结论只是反映一对方案的相对性，不能因此判断其各自的经济可行性。 投资回收期的评价 优点：概念明确,简单易算；既反映方案的盈利性又反映方案的风险。 缺点：它只反映了项目投资回收前的盈利情况，而不能反映投资回收后的盈利情况，因而对项目在整个寿命期内的经济效益反映是不全面的。 因此，投资回收期通常不能独立判断项目是否可行。目前在项目评价中不再作为主要指标使用。 价值型指标 净现值（Net Present Value，简计为NPV） 是指建设项目在整个寿命期内，各年的净现金流按既定的折现率折算到计算期初的现值之和。 净现值是考察建设项目在其计算期内盈利能力的主要动态评价指标。其一般表达式为： n NPV=∑ NCFt（P / F，ic，t） t=0 净现值的评价标准 用净现值指标评价建设项目的经济可行性，其评价标准是： NPV≥ O 若方案NPV≥ O，表明该项目在既定的折现率基础上达到了投资者、行业或国家基本经济要