工程经济学第五章 多方案比较与选择.ppt

互斥组合法 比选步骤是： 1.列出备选方案的所有组合方案。 2.约束检验——排除投资总额不符合资金约束条件的组合方案。 3.合格检验——考查各个组合方案的NPV或IRR。 4.最优检验——环比考察△ NPV或△IRR。 案 例 方案 投资 年净收益 寿命期 A 120 43 5 B 100 42 5 C 170 58 5 独立方案A、B、C信息如上。已知资金限额是300万元，基准收益率为15%，试选择方案。 第五章 多方案的经济性 比较和选择 方案的相互关系 按方案之间的经济关系，可分为： 独立方案 互斥方案 依存方案 资金约束条件下的相关方案 混合方案 独立方案 方案各自独立存在，不受其他方案的任何状态影响。 对于不同的投资方案，其中某一方案的接受或实施与否，既不影响其他投资方案的接受或实施与否，也不受其他方案接受或实施与否的影响。 互斥方案 方案之间互不相容，互相排斥。方案不能同时被选取，选取其中一个方案必须以排除其他方案选取为条件。具有最终方案的唯一性。 依存方案 方案之间相互依赖，互为存续条件。某一或某些方案存续和实施要以另外一个或多个方案存续和实施为条件，选择前者就必须同时选择后者，同样选择后者也就要前者，前后不可拆分，必须同时存在或消灭。 资金约束条件下的相关方案 独立方案的一种特别情形。如果没有了资金量的约束，那么方案之间是独立的。而由于项目融资条件的限制，可融通的资金量的约束，使得这些本来独立不相关的方案具有了相关性。在资金的约束下，接受一些方案就意味着要舍弃另一些方案。 互斥方案的经济性比较和选择 互斥方案的经济性比选程序 方案设计 最优方案 合格性检验 最优性检验 互斥方案的检验 合格性检验 ——备选方案的绝对经济效益检验，考察方案的经济可行性。 最优性检验 ——可行方案的相对经济效益检验，对可行方案进行经济性排序，提示优选目标。 两种检验目的不同，缺一不可。 寿命相等的互斥方案经济性比选 净现值法 1. 合格性检验——绝对效益检验 用NPV指标以NPV≥0的标准检验备选方案。 2. 最优性检验——相对效益检验 用△NPV指标对可行方案进行环比检验。 定义投资小的方案为基础方案;投资次小的方案为相对方案. 若△ NPV≥0，则相对方案优；否则，基础方案优。 案 例 方案A，B，C是互斥方案，其现金流量如表所示。设基准折现率ic=10%，试进行方案评选。 年份 0 1—10 A -200 39 B -100 20 C -150 24 方案 NPV A 36.03 B 20.81 C -2.30 合格性检验 NPVA＞0 NPVB ＞0 ，A、B方案可行； NPVC ＜0，所以剔除C方案； 2. 最优性检验 △ NPVA-B =-100+19[P/A,0.1,10] =15.22 由于 △ NPVA-B ＞0， 所以A方案优于B方案 A方案最优。 年份 0 1—10 A -200 39 B -100 20 A-B -100 19 结 论 用净现值法比选互斥方案，基本步骤可简化为： （1） 绝对效益检验，需满足NPV≥0的标准； （2） 相对效益检验并优选，需满足MAX{NPVj}标准。 内部收益率法 1. 合格性检验——绝对效益检验 用IRR指标以IRR≥ic的标准检验备选方案。 2. 最优性检验——相对效益检验 MAX{IRRj} ? 案 例 方案A，B，C是互斥方案，其现金流量如表所示。设基准折现率ic=10%，试进行方案评选。 年份 0 1—10 A -200 39 B -100 20 C -150 24 1.合格性检验 IRRA ＞ic，IRRB ＞ic ， A、 B均可行； IRRC ＜ ic， C不可行。 2.最优性检验 MAX{IRRj}= IRRB 方案 IRR A 14.5% B 15.1% C 9.6% ??? 内部收益率法 MAX{IRRj}标准追求的是方案内部收益率最高，而因为工程经济分析的主体——实体投资项目所具有的项目的不可分性，资金使用效率最高，未必意味着方案的总量经济效益最大。所以， MAX{IRRj}标准不适宜互斥方案优选。 内部收益率法 1. 合格性检验 备选方案须通过IRR≥iC的检验； 2. 最优性检验 用追加投资方案的内部收益率△IRR指标。 若△IRR≥iC，则相对投资方案优； 若△IRR＜iC，则基础投资方案优。 案 例 方案A，B，C是互斥方案，其现金流量如表所示。设基准折现率ic=10%，试进行方案评选。 年