工程经济学第十一章 改扩建项目经济评价.ppt

第十一章 改扩建项目的 经济评价 第一节 改扩建项目概述 一、改扩建项目的概念 在既有企业基础上，借助既有资源，通过新投资活动形成的新生产能力而扩大或完善既有生产运营系统的建设项目总称。包括技术改造项目、扩建项目、改建项目和复建项目等。 改扩建项目建立在既有企业的基础上，全部或部分利用既有资源，通过项目“增量”投资带动存量资产，从而发挥“增量”投资和既有“存量”资产的关联效应。这是改扩建项目经济性的逻辑基础。 二、改扩建项目的主要特点 1. 项目是既有企业的有机组成部分。项目依托于企业，与既有企业存在着紧密的关联性，不能脱离于企业。 2. 改扩建项目有自身独立的区域范围，应区别于既有企业。因此应把项目现金流和既有企业现金流分别开来，对项目的现金流量进行独立分析和估算，用项目自身的增量现金流量来考察项目的增量投资的经济性——即项目的经济性。 3. 改扩建项目的实施和企业的运营通常同时进行，项目的建设和运营对既有企业的运营会产生影响。 4. 改扩建项目由既有企业主体组织实施，它是项目的融资主体，承担着项目的债务和相关责任，负担项目的债务成本和风险。所以考察项目的经济性特别是偿债能力，既有必要在项目层次考察，更有必要在企业层次考察，以判断企业对项目债务的承担和偿还能力，考察项目融资能力及可行性。 三、改扩建项目的范围界定 改扩建项目依据其对既有企业的关系可分为“整体改扩建项目”和“局部改扩建项目”。整体改扩建项目是指在使用全部既有企业资源基础上，再通过新投资注入对企业进行整体改扩建。局部改扩建项目是指仅使用部分既有企业资源，通过新投资对企业进行局部改扩建。 对于整体改扩建项目，项目的范围涵盖了全部企业。企业和项目的投资主体、融资主体、经营主体是统一的，项目范围就是企业范围。所以，识别和估算项目的效益和费用时，不仅要识别和估算项目的效益和费用，还要识别和估算企业其余部分的效益和费用。 对于局部改扩建项目，项目范围只是企业范围的一部分。企业和项目的投资主体、融资主体是统一的，但经营主体可能不统一。企业有一部分在项目内，还有一部分在项目外。所以，识别和估算项目的效益和费用时，应只识别和估算项目的效益和费用，不能识别和估算企业其余部分的效益和费用。 第二节 改扩建项目经济评价的主要内容 概括说来，改扩建项目的经济评价和新建项目的经济评价本质上是相同的，都是通过现金流分析用评价指标来判断项目的可行性。但改扩建项目是在既有企业的基础上进行的，受着现有技术经济条件的影响，有其自身的特点，因而其费用效益识别和经济评价与新建项目又有所不同。 一、改扩建项目效益与费用的识别 根据“有无对比”的原则，识别改扩建项目注意以下五种数据： 1. 现状数据。也可称为基本值（Baseline），反映改扩建项目实施前既有企业资源和运营状况的数据。现状数据是实际统计的一个时点数据。 2. “有项目” （With Project）数据。改扩建项目的投资注入后，在项目的计算期内发生的费用和效益相关数据。 3. “无项目” (Without Project)数据。既有企业利用拟建项目范围内的资源，在项目计算期内发生的费用和效益相关数据。 4. 增量(Increment)数据。“有项目”数据和“无项目”数据的相对数据，即“有项目”数据减去“无项目”数据的算术差。 5. 新增（Additional）数据。是项目实施过程各个时点“有项目”的流量与“现状”数据之差，也是时间序列的数据。新增建设投资包括建设投资和流动资金，还包括原有资产的改良支出、拆除、运输和重新安装费用。新增投资是改扩建项目筹措资金的依据。 通过“有无对比”取得的增量数据反映着改扩建项目的实际效益和费用情况，是评价改扩建项目经济性的基础数据。 “有无法”和“前后法” “前后法”——“项目前”与“项目后”数据的相对值。 “项目前”即现状数据，“项目后”数据即“有项目”数据。 “有无法”和“前后法”识别和估算改扩建项目的费用和效益流量的区别主要有： “有无法”和“前后法” 项目前 无项目 有项目 现金流 时间 效益虚增 “有无法”和“前后法” 现金流 时间 项目前 有项目 无项目 虚减效益 “有无法”和“前后法” 现金流 时间 无项目 项目前 有项目 虚减效益 二、改扩建项目的财务评价 盈利能力分析 分析两个指标 NPV、 IRR，通过下面两个公式求得： △NPV=∑ △NCFt（P / F，ic，t） ∑△NCFt（1+△IRR）-t =0 t=0 t=