金融危机传导机制及后危机时代主要经济体表现.ppt

危机前后 ——2008金融危机产生原因、传导机制及主要经济体表现（以美、欧盟、中国为讲解对象） 小组成员：张园园、孙冰心、孙 月、 陈良智、朱星辰 We want to share with you! 大革命虽然成功了，但还是失败的；大革命即便失败了，却还是成功的。——托克维尔 即便今天评价法国大革命（1789年7月14日） 对人类社会进程的影响也为时尚早！ ——周恩来答记者问引述 历史不是简单的重复，但却有着惊人的相似！ ——宋鸿兵多次在《货币战争》中刻画罗斯柴尔德家族借助历史重大事件扩张其金融帝国时引述 目录 危机预警及爆发 危机在美国蔓延 欧盟陷债务泥潭 中国应对与收效 后危机资本流向 金融预警 2007年2月13日美国第二大次级抵押贷款公司新世纪金融公司（New Century Finance）发出2006年第四季度盈利预警。并在同年因面对来自华尔街174亿美元逼债于4月2日宣布申请破产保护、裁减54%的员工。 汇丰控股为在美次级房贷业务增加18亿美元坏账准备。 金融预警 8月2日，德国工业银行宣布盈利预警，后来更估计出现了82亿欧元的亏损，因为旗下的一个规模为127亿欧元为“莱茵兰基金”（Rhineland Funding）以及银行本身少量的参与了美国房地产次级抵押贷款市场业务而遭到巨大损失。德国央行召集全国银行同业商讨拯救德国工业银行的篮子计划。 8月6日，美国第十大抵押贷款机构——美国住房抵押贷款投资公司正式向法院申请破产保护 金融预警 8月8日，美国第五大投行贝尔斯登宣布旗下两支基金倒闭，原因同样是由于次贷风暴。 8月9日，法国第一大银行巴黎银行宣布冻结旗下三支基金，同样是因为投资了美国次贷债券而蒙受巨大损失。此举导致欧洲股市重挫。 8月13日，日本第二大银行瑞穗银行的母公司瑞穗集团宣布与美国次贷相关损失为6亿日元。日、韩银行已因美国次级房贷风暴产生损失。据瑞银证券日本公司的估计，日本九大银行持有美国次级房贷担保证券已超过一万亿日元。 金融预警 花旗集团也宣布，7月份由次贷引起的损失达7亿美元，不过对于一个年盈利200亿美元的金融集团，这个也只是小数目。 思考（是否还有其他更多的预警，举例） 标志事件 2008年9月15日，美国第四大投资银行——历经158年风雨的雷曼兄弟控股公司，根据美国破产法，向美国联邦破产法庭递交破产申请保护，以资产衡量，这是美国金融业最大的一宗公司破产案。随后引发肆掠全球的金融海啸。 详见本文件夹文件《雷曼兄弟破产分析》—中国国际金融有限公司 研究部 李志勇 目录 危机预警及爆发 危机在美国蔓延 欧盟陷债务泥潭 中国应对与收效 后危机资本流向 爆发原因（直接原因） 爆发原因（直接原因） 次级债操作流程中使用的投资组合理论，在遭遇逆向选择问题上所表现出来的尴尬：原本是为了分散风险 的金融创新，却在危机中表现了扩散风险 的一面。 爆发原因（直接原因） 银行危机 股市等下跌?公司净值下降?逆向选择和道德风险恶化 次贷危机对金融机构、企业和家庭等的资产负债表恶化 。 次贷危机影响企业资产负债表主要是通过公司的净价值的变动来实现的。 次贷危机导致企业的净价值下降，企业的资产负债表恶化 公司的净值下降，公司的逆向选择和道德风险问题就会增加。 爆发原因(根本原因) 金融危机表面看是由住房按揭贷款衍生品中的问题引起的，深层次原因则是美国金融秩序与金融发展失衡、经济基本面出现问题。 （一） 金融秩序与金融发展、金融创新失衡，金融监管缺位，是美国金融危机的重要原因。 1、1933《格拉斯-斯蒂格尔法》，实行严格的分业监管和分业经营。在随后近60年里，美国金融业得到了前所未有的发展，但在其高速发展的同时，金融市场上的不确定性相应增加。 爆发原因(根本原因) 2、1999年《金融服务现代化法案》，推行金融自由化。放松了金融监管，结束了银行、证券、保险分业经格局。 3、金融生态中的问题，也助长了金融危机进一步向纵深发展。 4、金融衍生品发生裂变，价值链条愈拉愈长，终于在房地产按揭贷款环节发生断裂，引发了次贷危机。 华尔街在对担保债务权证(CDO)和住房抵押贷款债券(MBS)的追逐中，逐渐形成更高的资产权益比率。各家投行的杠杆率变得越来越大，金融风险不断叠加。 爆发原因(根本原因) （二）美国金融危机的另一原因还在于美国经济基本面出了问题。 1、20世纪末到本世纪初，世界经济格局发生了重大调整，世界原有的供需曲线断裂，出现了价格的上升。美国采取了单边控制总需求的办法，使得原有的供