金融计量经济第七事件分析法.ppt

金融计量经济第七讲 事件分析法 事件分析法 事件分析法是实证分析中最常见的方法之一，它主要是借助金融市场数据，分析某一特定的经济事件对于公司的价值或者对市场所产生的影响。其理论基础在于，如果市场是有效的，那么此事件的影响就会迅速反映到资产价格上。 在有效市场理论中，半强式有效市场即可用事件分析法验证，若一事件不能使投资都获得超额利润，则市场可能是半强式的 该方法最初是由James Dolly(1933)用以分析研究股票拆分对股价的影响。 事件分析法七步法 1. 定义事件（event definition） 2. 选样标准（selection criteria) 3. 正常收益与超常收益（ normal and abnormal returns） 4. 估计程序（estimation procedure） 5. 检验程序（testing procedure ） 6. 实证结果（empirical results） 7. 解释与结论（interpretation and conclusions） 1. 定义事件（event definition） 定义所要关注的事件，如分红、增发等 设定估计期间（estimation period）及事件窗口（event window） 时间窗口的设定 T0 T1 0 T2 T3 （估计窗] （事件窗] （后事件窗] L1 L2 L3 2. 选样标准（selection criteria) 定义事件后，决定样本的选取标准。如有红利派发的公司，或给出红利的上下限； 考虑数据的可得性； 概括数据样本的某些特征，如公司资本市场价值、行业代表性等，防止样本的偏差现象 3. 正常收益的市场模型（market model） 正常收益是指若事件不发生证券的预期收益； 超常收益是指事件窗口时间内证券的实际事后收益减去同期该证券的正常收益率后所得差值； 衡量正常收益常用市场模型（单指数模型）中的 值表示； 正常收益的市场模型： 第i个样本超常收益率的计算