金融理论与实务7资本市场.ppt

崔炳玮 股票流通市场（证券交易所） 市盈率估价方法 市盈率又称价格收益比率，它是每股价格与每股收益之间的比率。 每股价格＝市盈率×每股收益 如果能分别估计出股票的市盈率和每股收益，就能间接地由此公式估计出股票价格。这种评价股票价格的方法，就是“市盈率估价方法”。 崔炳玮 股票流通市场（证券交易所） 股票交易方式 现货交易、期货交易、期权交易、信用交易 信用交易（垫头交易或保证金交易） 保证金买长交易→看涨→做多（以少买多） 保证金卖短交易→看跌→做空（以少卖多） 优点：具有杠杆效应、扩大交易额、活跃市场 缺点：收益或损失巨大、虚假需求、股价波动 我国的“融资融券”业务，实际上就是信用交易。 崔炳玮 二、股票流通市场（场外交易市场） 场外交易市场 又称柜台交易（OTC）或店头交易市场，指在交易所外由证券买卖双方当面议价成交的市场。交易的证券以不在交易所上市的证券为主。 特点：分散的无形市场；采取做市商制；议价方式进行证券交易；管理比证券交易所宽松。 美国的OTC市场包括四个层次：NASDAQ全国资本市场、NASDAQ小型资本市场、OTCBB和Pink Sheets。 我国的场外市场主要由金融市场报价、信息和交易系统（NET）与全国证券自动报价系统（STAQ）组成。 崔炳玮 三、股票投资分析 基本面分析 宏观分析→GDP、经济周期、货币和财政政策 行业分析→生命期（发展、成熟、衰退） 公司分析→竞争力、财务数据 崔炳玮 scoc771@126.com * * * 金融理论与实务 资本市场 崔炳玮 第一节（中长期）债券市场 中长期债券市场 发行 流通 发行价格：平、折、溢 发行方式：公募；私募 影响债券交易价格的因素 收益率 区别 计算 系统性/非系统性风险 面额、息票利率、市场利率、偿还期限。（市场利率是关键因素） 风险 崔炳玮 （中长期）债券市场 债券发行市场（初级市场） 基本功能：将债券从发行者→投资者 证券发行市场参与者 发行者、投资者、中介机构、管理者 崔炳玮 一、债券发行市场 发行者（债务人） 政府 → 公债 金融机构 → 金融债券 工商企业 → 企业债券 崔炳玮 一、债券发行市场 投资者（债权人、认购者、资金供给者） 我国债券市场投资者 特殊结算成员 商业银行 证券公司 保险机构 基金 信用社 非银行金融机构 非金融机构 个人投资者 其他 崔炳玮 债券发行市场 中介机构 投资银行、证券公司、会计师事务所、律师事务所等 管理者 证监委等 崔炳玮 债券发行市场 发行价格 折价发行（发行价格＜面值） 溢价发行（发行价格＞面值 平价发行（发行价格＝面值） 我国目前大多采用此法 崔炳玮 债券发行市场 公募发行 私募发行 又称公开发行。优点：面向公众、筹资量大、债权分散、交易方便、流通性强；缺点：（对发行者）要求高、审核严、手续复杂、耗时长、费用高，需要承销商参与。 又称定向发行、私下发行。优点：对象明确、手续简便、时间短、效率高、易成功，承销商是否参与无定式；缺点：流动性较差、要求收益率高。 发行方式 崔炳玮 二、流通市场 组织形式 场内交易市场（证券交易所） 交易程序：开户→委托→成交→交割→过户 场外市场 （券商）柜台交易 银行间交易 现代通讯手段交易 崔炳玮 流通市场 债券交易价格 行情表（价格）显示 开盘价、收盘价、必威体育精装版价、最高（低）价 决定债券交易价格的因素 票面额、息票利率、市场利率、偿还期等 崔炳玮 流通市场 市场利率与债券交易价格的关系 市场利率＝票面利率→债券的交易价格＝面值 市场利率＞票面利率→债券的交易价格＜面值 市场利率＜票面利率→债券的交易价格＞面值 市场利率与债券交易价格，二者呈反向关系 崔炳玮 流通市场 债券收益率（衡量）指标 名义收益率（票面收益率）是债券的票面年收益与票面额的比率。 现实收益率（当期收益率）是债券的票面年收益与当期市场价格的比率。 崔炳玮 流通市场 债券收益率（衡量）指标 持有期收益率是指从买入债券到卖出债券期间所获得的收益率。即是考虑了资本利得和利失的收益率。 崔炳玮 流通市场 债券收益率（衡量）指标 到期收益率是采用复利法即是的以当期市场价格买入债券持有到期时能够获得的收益率。 P：债券当前市场价格； C t ：各期利息、 F：债券面值； n：距到期的期数；r ：到期收益率 崔炳玮 流通市场 债券投资的风险与信用评级 利率风险 汇率风险 价格变动风险 通货膨胀风险 违约风险 流动性风险 债券投资风险 利率波动 价格变动 物价指数变动 债务人信用恶化 变现受阻 汇率波动 系统性风险 非系统性风险 崔炳玮 流通市场 债券投资的风险与信用评级 债券信用评级