09年8月福师大财务管理作业二.doc

财务管理作业二 计算题（每题20分，共100分） 1、某企业有一台旧设备，工程技术人员提出更新要求，有关数据如下： 旧设备 新设备 原值 2200 2400 预计使用年限 10 10 已经使用年限 4 0 最终残值 200 300 变现价值 600 2400 年运行成本 700 400 如果该企业要求的最低报酬率为15%，试做出是否更新设备的决策。 已知：（P/A,15%,6）=3.784 （P/F,15%,6）=0.432 （P/A,15%,10）=5.019 （P/F,15%,10）=0.247 （F/A,15%,6）=8.753 （F/A,15%,10）=20.303 答：旧设备平均年成本 ＝【600＋700×（P/A,15%,6）－200×（P/S,15%,6）】/（P/A,15%,6） ＝【600+700×3.784－200×0.432】/3.784 ＝836（元） 新设备平均年成本 ＝【2400＋400×（P/A,15%,10）－300×（P/S,15%,10）】/（P/A,15%,10） ＝【2400＋400×5.019－300×0.247】/5.019 ＝863（元） 因为旧设备平均年成本小于新设备平均年成本，所以不宜进行设备更新。 2、市场证券组合的报酬率为13%，国库券的利息率为5%。 要求：（1）计算市场风险报酬率； （2）当β值为1.5时，必要报酬率应为多少？ （3）如果一个投资计划的β值为0.8，期望报酬率为11%，是否应当进行投资？ （4）如果某种股票的必要报酬率为12.2%，其β值应为多少？ 答：（1）13%-5%=8% （2）必要报酬率＝5%＋1.5×（13%－5%）＝17% （3）因为投资必要报酬率＝5%＋0.8×（13%－5%）＝11.4%，大于期望报酬率11%，所以应进行投资。 （4）由12.2%＝5%＋β（13%－5%），可得出β＝0.9 3、某建设项目的建设期2年，运营期10年，原始投资为1000万元，分别于第1年和第2年年初等额投入，运营期1—10年的净现金流量均为200万元，运营期期末的资本回收额为100万元，行业基准折现率为10%。要求计算该项目的下列指标： （1）项目计算期；（2）静态投资回收期(PP)；（3）各年现金净流量 (NCF)； （4）净现值(NPV)、净现值率(NPVR)和现值指数(PI)； 判断该项目投资是否可行。 已知：（P/A ,10%,10）=6.1446、（P/F，10%,1）=0.9090、（ P/F，10%,2）=0.8264、（P/F，10%,12）=0.3186 答:(1)原始投资额＝1000(万元) (2)项目计算期＝2+10＝12(年): (3)投资回收期PP＝1000/200+2＝7(年) (4)NCFO=-500,NCFI=-500,NCF2=0,NCF3-11=200,NCFI2=300 (5)净现值NPV＝-500+(-500)×(P/F，10%，1)+0+200×(P/A，10％，10)X(P/F，10％，2)+100X(P/F，10％，12) =-500+(-500)×0.9090+0+200×6.1446X0.8264+300×0.3186≈92.89 净现值率NR＝92.89/(500+500×0.9090)×100％92.89/954.55×100％≈9.73% 现值指数PI＝l+NPVR＝1+9.73％＝109.73％ (6)山于NPV＞0，NPVR＞0，PI＞1，该项目投资可行 4、某公司拟为某大型投资项目筹资10亿元。经董事会决策并报股东大会批准后，该项目的融资方案最终确定为：(1)向银行借款3亿元，期限5年，借款年利率为10％；(2)上市融资，拟上市发行股票融资7亿元(发行1亿股，每股发行价格为7元)。董事会在上市时，在招股说明书中明确承诺，公司第一年末的股利为0.1元／股，且股利支付在未来将保持8％的年增长率。假定股票筹资费率为5％，公司适用所得税率25％。 ??? 则要求测算： ??? (1)该银行借款的资本成本； ??? (2)普通股的融资成本； ??? (3)该融资方案的加权平均资本成本； (4)经测算，该项目的内含报酬率为14％，试判断这一新增投资项目在财务上是否可行。 答：(1)银行借款成本＝10％x(1-25％)＝7.5％???? ????(2)普通股成本＝0.1／7X(1-5％)+8％＝9.50％???? ????(3)加权平均资本成本＝7.5％*?3／10+9.50％x?7／10＝8.90％ ????(4)由于项目的内含报酬率为14％高于加权平均资本成本，则可认为这一项目是可行的。 5、某企业甲材料年需求量为45 000千克，单价5元，单位订货成本180元，单位储存成本