凯捷—五矿有色锑整合项目—财务预测湖南辰州矿业有限公司可行性实施报告(第二稿).doc

中国五矿集团五矿有色公司 增资参股湖南辰州有限责任公司 可行性研究报告 凯捷（中国）有限公司 2004年9月15日 目　录 TOC \o 1-2 \h \z 1. 项目概况 3 2. 项目投资的必要性和依据 3 3. 湖南辰州矿业有限责任公司简介 5 3.1 公司历史 5 3.2 股权结构 5 3.3 经营现状 6 4. 经营范围 6 5. 增资合作方式 6 6. 投资概况 6 6.1 合作意义 6 6.2 合作范围 7 6.3 注册资本及股权结构 7 6.4 出资方式 7 7. 行业与市场分析 7 7.1 钨 8 7.2 锑 15 8. 盈利预测及投资可行性分析 21 8.1 资料情况 22 8.2 预测方法 23 8.3 预测假设 25 8.4 预测结果 32 8.5 敏感性分析 36 8.6 投资可行性分析 39 8.7 小结 41 9. 风险因素预测与分析 41 9.1 市场风险 41 9.2 政策风险 42 9.3 法律风险 44 9.4 项目风险 45 10. 新辰州公司未来五年发展规划 45 11. 项目总体评价 46 12. 附表 47 中国五矿有色增资参股辰州矿业可行性研究报告 项目概况 五矿有色金属股份有限公司和湖南辰州矿业有限责任公司本着互惠互利、优势互补、合作发展的方针，达成五矿有色以战略投资者的身份参与湖南辰州矿业公司的改制与重组工作的初步协议。本可行性研究即针对双方合作后新辰州矿业公司面对的市场、未来盈利、风险等因素进行深入细致的分析，以期给合作双方提供参考和借鉴。 项目投资的必要性和依据 中国是世界锑资源最丰富的国家。辰州矿业保有锑资源在我国占有一定份量，且资源增强潜力巨大，可以强化我司对锑资源的控制能力。 2003年底世界保有锑储量为180万吨，储量基础为390万吨。集中分布在中国、玻利维亚、俄罗斯、南非和塔吉克斯坦等几个国家(表1),中国占世界资源量的60%以上。 表1：2003年底世界锑储量和储量基础表 单位:金属量万吨 国家或地区 储量 储量基础 国家或地区 储量 储量基础 中国 79 240 美国 8 9 俄罗斯 35 37 塔吉克斯坦 5 15 玻利维亚 31 32 其 他 18 32 南非 3.4 25 世界总计 180 390 资料来源：Mineral Commodity Summaries，2003； 辰州矿业是具有百年开采历史的老矿, 具有较大的行业影响力,是中国锑业的龙头企业，累计探明锑储量排全国第四位，保有储量占全国保有储量的5.8%。截止到2003年12月31日，采矿范围全矿区B+C+D矿石保有储量192.14万吨，黄金17吨，锑金属量45606吨，WO3 量5481吨。按目前每年处理22万吨矿石计，矿山服务年限10年，从近三年的储量消耗与探矿新增储量比较可以看出，每年消耗的矿石量与新增基本相当，矿山服务年限应在15年。 辰州矿业近几年非常重视锑资源控制力的提高，积极拓展外部资源基地。公司制定了“十一·五”资源发展规划，在湖南及甘肃有找矿潜力的地区加强了找矿工作，预计2010年底公司将拥有保有资源储量：矿石量8000万吨，金属量:金110吨、锑49万吨、钨16.45万吨,其中公司本部保有资源储量为矿石量200万吨，金属量:金18吨、锑50000吨、钨6000吨。 中国是世界矿山锑的最大生产国，占世界总产量的74％。辰州矿业在全国排第三位，在锡矿山闪星锑业和华锡集团之后。根据公司“十一·五”发展规划，辰州矿业具有较强的成长性，参与辰州矿业，有利于实现掌控资源目的。 近几年世界矿山锑产量见表3－2。由于2001年我国广西大厂矿区发生的7.17透水事故，世界矿山锑产量大幅下降。 表2： 1999-2003年世界锑矿山产量表 单位: 金属吨 国家或地区 1999年 2000年 2001年 2002年 2003年 中国 89600 99300 92440 60205 60000 俄罗斯 12800 16000 12800 12800 12000 南非 4240 3808 4783 4400 5023 塔吉克斯坦 3500 3500 3500 3500 3480 玻利维亚 3032 1907 1732 1203 2165 澳大利亚 1800 1800 1800 1800 1800 吉尔吉斯斯坦 1300 1624 1700 1300 1398 加拿大 660 6