02 财务管理的价值观念.pptVIP

第二章 财务管理的价值观念 第一节 时间价值 第二节 风险报酬 第三节 利息率 第四节 证券估价 一、货币时间价值 1.货币时间价值的的定义 货币时间价值是指货币在周转使用中随着时间 的推移而发生的价值增值。 一、货币时间价值 2.在理解货币时间价值时要注意把握以下的要点： （1）货币时间价值是指“增量”； （2）必须在资金的循环周转中才能实现； （3）需要持续或多或少的时间才会增值； （4）货币总量在循环和周转中按几何级数增长，即需按复利计算。 一、货币时间价值 3.货币时间价值的确定 从相对量上看，货币时间价值是指不考虑通货 膨胀和风险情况下的社会平均资金利润率。 从绝对量上看，货币时间价值是货币的真实增值额，即一定数额的资金与时间价值率的乘积。 一、货币时间价值 4.货币时间价值的意义 （1）揭示不同时点上资金之间的换算关系和比较 （2）要求企业财务管理者必须具有资金运动和资金增值的观念，才能作出正确的财务决策。 二、货币时间价值的计算 1.货币时间价值的相关概念 复利：是指不仅本金要计算利息，利息也要计算利息，即通常所说的“利滚利”。 复利终值(F)：是指按照复利法计算而得的若干期以后包括本金和利息在内的未来价值，又称复利值，本利和。 复利现值(P)：复利现值是指以后年份收入或支出资金的现在价值，可用倒求本金的方法计算。由终值求现值，叫做贴现。在贴现时所用的利息率叫贴现率。　 二、货币时间价值的计算 二、货币时间价值的计算 2.复利终值　 2.复利终值 某公司现有资金10 00元，投资5年，年利率为10%，则5年后的终值为：　 二、货币时间价值的计算 3.复利现值　  双龙公司准备将暂时闲置的资金一次性存入银行，以备3年后更新500 000元设备之用，银行存款年利率为5%，按复利法计算该公司目前应该存入多少资金？ PV5=500 000× =500 000×0.8638 =431900（元） 4、 年金 （1）年金的内涵 年金是指一定时期内每期相等金额的收付款项。折旧、利息、租金、保险费等通常表现为年金的形式。 （2）后付年金 后付年金（A）是指一定时期内每期期末等额的系列收付款项。 后付年金终值（FVAn）是指一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和。 后付年金现值（PVAn）是指一定时期内每期期末收付款项的复利现值之和。 后付年金的终值 后付年金的终值 后付年金的终值 双龙公司拟在今后10年中，每年年末存入银行10 000元，银行存款年利率为6% ，10年后的本利和是多少？ 10年后的本利和为： FVA10 = 10 000×13.181 =131 810（元） 后付年金的现值 某企业租入一台设备，每年年末需支付租金120元，年利率为10%，租期5年，问现在应存入银行多少钱。 PVA5 = 120*3.791 （3）先付年金 先付年金是指在一定时期内，各期期初等额的系列收付款项。 先付年金与后付年金的区别仅在于付款时间的不同。利用后付年金系数表计算先付年金的终值和现值时，可在后付年金的基础上用终值和现值的计算公式进行调整。 先付年金终值 先付年金现值 （4）延期年金 延期年金是指在最初若干期没有收付款项的情况下，后面若干期等额的系列收付款项。假设最初有 m 期没有收付款项，后面 n 期有等额的收付款项，则延期年金的现值即为后 n 期年金贴现至 m 期第一期期初的现值。 延期年金现值 某企业向银行借入一笔款项，银行贷款的年利息率为 8%，银行规定前 10 年不用还本付息，但从第 11 年至第 20 年每年年末偿还本息 1 000 元，问这笔款项的现值应为多少?　 V0=1 000·PVIFA8%,10· PVIF8%,10　　 =1 000×6.710×0.463 　 =3 107(元)　 或V0=1 000·(PVIFA8%,20 – PVIFA8%,10 )　 =1 000×(9.818-6.710)　 =3 108(元) （5）永续年金　 永续年金是指无限期支付的年金。 无期限债券的利息、