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4 国产新能源汽车市场分析报告 2020年3月 全球新能源汽车快速发展，大众拉开 MEB 量产大幕 双积分、碳排放及特斯拉等推动全球新能源汽车快速发展 受补贴大幅退坡等因素影响，2019 年国内新能源汽车销量出现小幅下滑。但从中长期发展来看，中 国双积分、欧洲碳排放、美国 ZEV 及特斯拉引领，都将推动全球各地的新能源汽车持续快速发展。 双积分推动中国新能源汽车发展。2019 年 7 月 9 日，工信部发布关于《〈乘用车企业平均燃料消耗 量与新能源汽车积分并行管理办法〉修正案（征求意见稿）》，确定 2021-2023 年的新能源汽车积分 比例要求分别为 14%、16%、18%，延续了 2019-2020 年 10%、12%的积分比例要求。积分要求确定加 上单车积分值大幅下降，将保障新能源汽车持续快速发展。目前 2024-2025 年的新能源积分比例要求 尚未确定，也为 2025 年实现新能源汽车占比 25%的目标（《新能源汽车产业发展规划（2021-2035 年）》 （征求意见稿））留下了较大的政策腾挪空间。 假设单车积分按照 80%纯电动（平均 2.8 分）、20%混动（平均 1.6 分）测算得到 2.56 分，此外由于 油耗降幅、油耗负积分等目前难以确定，因此对需抵偿油耗负积分采取情景分析法。根据测算，2023 年满足新能源汽车积分要求及油耗负积分抵偿要求，新能源乘用车产量约需要 325-403 万辆。 图表1.双积分政策对新能源销量影响测算 2019E 2020E 2021A 2021B 2021C 2022A 2022B 2022C 2023A 2023B 2023C 传统乘用车销量 （万辆） 新能源汽车积分 比例要求(%) 2090 10 2228 12 2265 14 2265 2265 2347 2347 2347 2401 2401 2401 14 14 16 16 16 18 18 18 新能源汽车积分 要求（万分） 需抵偿油耗负积 分*（万分） 209 147 267 242 317 200 317 300 317 400 375 300 375 400 375 500 432 400 432 500 432 600 合计所需新能源 汽车积分（万分） 单车平均积分 所需新能源汽车 产量（万辆） 356 4.00 89 509 4.00 127 517 2.56 202 617 2.56 241 717 2.56 280 675 2.56 264 775 2.56 303 875 2.56 342 832 2.56 325 932 2.56 364 1032 2.56 403 资料来源：财政部、XXX市场研究部，*据工信部测算,2019-2020 年燃料消耗量积分充分转让后需要抵偿的燃料消耗量负积分为 147 万、242 万。 欧洲新能源汽车的主要推动力来自于碳排放。2019 年 4 月 17 日，欧盟通过新法案 Regulation (EU) 2019/631，规定自 2020 年 1 月 1 日起，欧盟境内 95%的新登记乘用车平均二氧化碳排放量需降低到 95g/km（相当于 4.1 L 汽油/100km）；到 2021 年，全部新车需达到此要求。碳排放如果超标，每超出 1g/km，车企将被罚款 95 欧元。 根据 TransportEnvironment 数据，以 2018 年的排放量为基准，大众、戴姆勒、宝马、丰田、日产、现 代、福特等车企均与 2020 年和 2021 年欧盟规定的标准相差甚远，差距大都在 20-30 g/km。根据 Jato Dynamics 调查报告，若欧盟相关部门按照既定政策对他们进行罚款，罚款总额或将高达 340 亿欧元， 仅大众就超过 90 亿欧元。 为了避免碳排放超标罚款，车企需要大力发展新能源汽车。根据 TransportEnvironment 测算，在 3 种 不同情景（a.提高发动机效率，b.提高发动机效率+多造低排放车，c.提高发动机效率+多造低排放车+ 停售高排放车）下，不同车企 2021 年电动汽车生产需求的比例有所差异。以大众为例，三种情况下 电动车销售比例分别为 13%、8%、5%。 5 图表2.欧洲车企 2018 年碳排放离目标差额较大 图表3.欧洲车企满足碳排放目标所需电动车比例 资料来源：transportenvironment，XXX市场研究部 资料来源：transportenvironment，XXX市场研究部 特斯拉及 ZEV 推动美国汽车电动化。美国 ZEV 法案与国内新能源汽车积分政策类似，由加州空气资 源委员会（CARB）负责实施，对于在加州销量超过一定数量的企业，根据其在加州销售的汽车总量， 每年必须生产一定数量的零排放汽车（ZEV