第二章第1节资金时间价值.pptx

第二章 资金的时间价值与投资方案评价;一、资金时间价值的概念 资金的时间价值亦称“货币的时间价值”，指资金随时间的推移而产生的增值，增值是由资金运动规律所决定的。 可以从以下两个方面来理解： (1)从投资者的角度来看，资金的时间价值表现为资金在运动中的增值特性。 (2)从消费者的角度来看，资金的时间价值表现为牺牲现期消费的损失所应得到的必要补偿。; 资金时间价值的大小取决于多方面的因素。从投资角度来看主要有： （1）投资收益率； （2）通货膨胀因素； （3）风险因素。 ;1.资金价值随时间的推移而变化是客观存在的，它的变化有一定的规律性。 2.考虑资金的时间价值，可以促使合理有效地投资决策，提高投资的经济效益。 3.考虑资金的时间价值，可加速资金周转，提高资金利用效率。 4.考虑资金时间价值，有利于国际贸易，利用外资。在国际贸易中，各国都讲求资金的时间价值。 ;1、三要素：本金、利息、时间 　　 2．资金的时间价值相当于没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。　　3．资金时间价值以商品经济的高度发展和借贷关系的普遍存在为前提条件或存在基础。　　4．资金时间价值的表现形式： 绝对数形式　 例：利息　 相对数形式 例：利率=利息/本金;计算常用参数 P— 现值(即现在的资金价值或本金，Present Value)，资金发生在(或折算为)某一特定时间序列起点时的价值。 F— 终值(即，n期末的资金值或本利和,Future Value),资金发生在(或折算为)某一特定时间序列终点的价值。 A — 年值，发生在(或折算为)某一特定时间序列各计息期末（不包括零期）的等额资金序列的价值。如果某一时间序列各时刻（不包括零点）发生的资金不相等，则该资金序列叫不等额年值。 n — 计息的期数 i — 利率或收益率（％）;;;1.单利计息与复利计息 （1）单利计息：仅用最初本金来加以计算，而不计算利息的利息，即通常所说的“利不生利”的计息方法。;;（1）名义利率（r）:又称挂名利率，非有效利率(titular interest rate)它等于每一计息周期的利率与每年的计息周期数的乘积。 ??2）实际利率（i）:又称有效利率(real interest rate)，是指考虑资金的时间价值，从计息期计算得到的年利率。;2. 利率与实际利率;2. 利率与实际利率;（3）实际利率与名义利率的关系;对一个投资项目而言，投入的资金、生产中消耗的成本、产品销售后获取的各项收益、整个项目从筹建到运营后的各项财务活动，都可以看成是以货币形式体现的资金流出和流入的过程。 1. 现金流量 项目的建设过程可以从物质形态和货币形态两个方面进行考察。 从物质形态来看，项目建设表现为人们使用各种工具、设备，消耗一定量的能源，生产某种商品或提供某种服务； 从货币形态来看，项目建设表现为投入一定量的资金，花费一定量的成本，通过产品销售获取一定量的货币收入。;项目经济评价的目的就是要考察特定经济系统的净现金流量的大小，从而计算出项目各方案的经济效果，选择最佳方案。 在计算期内，把各个时间点上实际发生的资金流出或资金流入称为现金流量CF (Cash Flow)。 现金流入（CI）－指投资方案在一定时期内所取得的收入。 现金流出（CO）－指投资方案在一定时期内支出的费用。 净现金流量（NCF）－指一定时期内时期内发生的现金流入与现金流出的代数和。;四、现金流量与现金流量图;现金流量的三要素 ;1. 概念 资金等值— 在考虑资金时间价值的情况下，不同时间点的等量资金的价值并不相等，而不同时间点发生的不等量的资金则可能具有相等的价值。 折现— 把某一时间序列各时刻的资金折算到起点现值的过程叫折现。计算中按复利计算的利率称为“折现率”或“贴现率”。;（一）一次支付类型 一次支付又称整付，是指所分析的系统的现金流量，无论是流入还是流出均在某一个时点上一次发生。 1.一次支付终值公式 如果有一项资金，按年利率 i 进行投资，按复利计息，n年末其本利和应该是多少？也就是已知P、i、n，求终值F＝？;例：假设某企业向银行贷款100万元，年利率为6%，借期5年，问5年后一次归还银行的本利和是多少？ 解： 由上式可得：;2.一次支付现值公式;计算式为：;;1.等额支付序列年金终值公式;;2. 偿债基金公式 为了筹集未来n年后需要的一笔偿债资金，在利率为i的情况下，求每个计息期末应等额存储的金额。也即已知F，i，n，求A＝？ ;例：预计5年后需要100万元的资金购买住房，在年利率6%条件下，从现在起每年年末应向银行支付多少资金？ 解：上式可得：;;例：若某工程项目投资1000万元，年贷款利率