区块链：一图看懂央行数字货币相关标的.pdf

证券研究报告 | 行业点评 2020 年 04 月17 日 区块链 一图看懂央行数字货币相关标的 事件：近日，央行办公厅主任周学东在一季度金融统计数据发布会上表示， 增持 （维持） 目前央行数字货币正在按原定计划有序推进。此前，4 月3 日，人民银行在 2020 年全国货币金银和安全保卫工作电视电话会议上表示，要加强顶层设 计，坚定不移推进法定数字货币研发工作；1 月，央行称基本完成法定数字 行业走势 货币顶层设计、标准制定、功能研发、联调测试等工作。2019 年 12 月，《财 经》报道，央行数字货币或将在2020 年于深圳大范围试点。 我们近期从银行、用户、技术三大角度，梳理了 2016 年以来央行公布的与 数字货币有关的约 97 项专利，结合央行的历史表态，我们认为，央行数字 货币（DCEP ）有如下特性：1）是M0 替代；2 ）与银行账户松耦合；3 ）可 控匿名；4 ）生态有开放性，私人部门有望参与；5 ）第三方支付服务机构有 望参与DCEP 分发与落地推广。 智能卡厂商或将助力实现 DCEP 离线支付功能。市场认为，DCEP 为无卡支 付模式，我们认为，如果DCEP 钱包形态为手机App，若需实现离线支付功 能，DCEP 或需要求手机具备 NFC （近场支付）等功能，而这要求手机芯片 具备相关模块，智能卡厂商或将受益。 作者 分析师 宋嘉吉 第三方支付服务机构需重点关注。市场认为，只有商业银行能参与 DCEP 的 执业证书编号：S0680519010002 运营与分发，我们认为，在 DCEP 落地过程中，拥有丰富用户与商户资源的 邮箱：songjiaji@ 支付服务机构也有望参与，尤其是考虑用户可能已经习惯通过一两个入口使 研究助理 孙爽 邮箱： 用多种支付渠道。 相关研究 DCEP 在交易安全、应用开发等方面的机会值得重视。市场认为，DCEP 产 1、《区块链：蚂蚁金服发布开放联盟链，巨头推动区块 业链的投资机会只在身份认证、支付服务等领域。我们认为，交易安全、应 链生态应用落地》2020-04-16 用开发等方面的机会同样不容忽视。例如，由于DCEP 比商业银行存款安全 2 、《区块链：一图看懂工信部区块链标准委标的》 性更高，但面值相同，坊间可能形成有关 DCEP 的场外市场，这一风险值得 2020-04-15 重视。另外，根据央行数字货币研究所所长姚前等领导的论述和央行有关专 3、《区块链：央行官员撰文探讨区块链供应链金融，推