20200329互联网行业专题报告之一：移动支付（1），移动支付，收获期已至.pdf

海外市场研究 Page 1 证券研究报告—海外市场研究 [Table_IndustryInfo] 互联网 互联网行业专题报告之一：移动支付（1 ） 2020 年03 月29 日 你们， [Table_BaseInfo] [Table_Title] 一年该行业与恒生指数走势比较 海外市场专题 恒生指数 互联网媒体 40 移动支付：收获期已至 30 20 10 0 (10) 行业总览：移动支付是一条规模庞大的赛道 (20) (30) r r y n l g p t v c n b 第三方移动支付是一条规模庞大的赛道，2019 年行业流水超过 200 a p a u u u e c o e a e J M A J / A S O N D J F / / M / 9 / / / / / / / 万亿。移动支付在线上场景渗透迅速，并且向着娱乐、交通、酒店、 9 9 / 9 2 9 9 9 9 9 9 9 2 2 9 2 2 2 2 2 2 2 2 2 医疗等现金支付的场景中渗透蔓延。2019Q2 ，线下扫码支付只占据了 互联网支付的不到14%，而我国线下零售消费额，是线上零售消费额 相关研究报告： 4 倍，移动支付的GMV 仍有一定的提升空间。 《腾讯控股：游戏出海收入翻倍，金融科技显著 超预期》——2020-03-19 产业链梳理：第三方支付机构是皇冠上的明珠 《互联网公司财报点评：腾讯音乐（TME.N ）：核 心业绩指标超预期，短期谨慎乐观》 —— 移动支付的产业链包括账户机构、清算机构、支付机构和收单服务商 2020-03-19 四个环节。其中，清算组织银联和网联均由央行设立，费率由政府规 《京东（JD.O ）：核心业绩指标均超预期，长期 价值明朗》 ——2020-03-06 定，几乎不参与市场化竞争；收单服务商属于劳动密集型行业，格局 《腾讯控股：微信生态，价值创造，一直在路上》 相对分散，2020 年支付宝的服务商数量超过5 万，随着政策监管趋严， ——2020-03-02 《阿里巴巴：业绩再超预期，核心电商及云业务 行业将迎来洗牌期，部分中小服务商或将面临利润挤压；支付机构环 表现强劲》——2020-02-15 节格局清晰，集中度较高，两大巨头微信支付及支付宝的合计市占率 《腾讯控股：金融科技，引领腾讯下一个十年》 ——2020-01-22 已连续4 年超过90%。从消费者端及商户端来看，两大巨头的战争已 接近尾声，移动支付行业的盈利期才刚刚开始，未来前景巨大。 证券分析师：王学恒 电话：010 刷脸和 DCEP 能否成为移动支付的未来？ E-MAIL：wangxueh@ 阿里巴巴大力布局线下刷脸支付，主要系刷脸支付的设备目前还难以 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980514030002 联系人：谢琦 聚合，对交易额具有独占性，有助于阿里收复线下、小额的交易场景； 电话：021 腾讯主要做追随策略。相比于移动支付，刷脸支付的适用场景有限， E-MAIL：xieqi2@ 并未有效提高消费者的支付