锌铝价格外强内弱.pdfVIP

华泰期货|金属锌铝日报 2017-06-23 华泰期货研究所 金属组 锌铝价格外强内弱 纪元菲 锌、铝研究员 锌：  020 6 月22 日，沪锌价格继续震荡走高。LME 锌价走强，贴水持续收窄，进口窗口关  jiyuanfei@ 闭。现货价格回升340 元/吨至22960 元/吨。 从业资格号：F3006936 投资咨询号：Z0012042 现货方面，据 SMM ，上海炼厂积极出货，下游畏高观望，消极采购，导致贸易商 间交投谨慎，日内成交略清淡；广东升水持续收窄，下游观望情绪愈渐浓郁，维持刚需 采购，市场交投较为僵持，整体成交不及昨日；天津下游刚需为主，拿货意愿不佳，市 场整体成交不及昨日。津市对沪市升水50 元/吨附近，较昨日收窄50 元/吨附近。 更多资讯请关注： 库存方面，国外交易所库存持续下降，国内仓单回落。6 月22 日上期所锌减少2452 微信号：华泰期货 吨至28272 吨。6 月22 日LME 锌库存减975 吨至304000 吨，虽然库存变动幅度不大， 但注销仓单下降近4 万吨，注销仓单占比激增至65.9% ，刺激LME 锌价快速上涨。 世界金属统计局数据显示，2017 年1-4 月全球锌市供应短缺10.6 万吨，2016 年全球 锌市供应短缺23.6 万吨。全球精炼锌产量增加3.1% ，消费量增加4.7% 。日本1-4 月精 炼锌需求量为18.4 万吨，较2016 年同期增加19%。中国需求较上年同期增加2% 。2017 年1-4 月全球精炼锌需求量较2016 年同期增加20.6 万吨；中国表观需求为209.5 万吨。 2017 年4 月全球扁锌锭产量为111.15 万吨，消费量为123.7 万吨。 策略建议：供给端进口锌矿和锌锭均开始流入，加工费上行将导致锌价下端支撑下 移。但全球交易所库存仍持续降低，需求回暖，目前整体偏多，但升水回落，压铸锌合 金开工率下滑仍需注意；交易未来做空仍需注意目前全球锌锭库持续走低的情况。 铝： 6 月22 日，铝价冲高后调整回落，长江现货均价回落50 元至13760 元/吨。现货方 面据SMM ，下游企业观望情绪浓厚，整体成交冷清，从时间段来看，先扬后抑。 中国有色金属工业协会表示，据初步统计，截止2017 年5 月底，全国电解铝总产 能4102 万吨（不包含2016 年永久关停的123 万吨）。目前，运行产能3800 万吨，临时 关停302 万吨。另外还有在建产能700 多万吨。 现货库存回落，国外库存重新回落，国内交易所仓单回升。6 月22 日，SMM 统计 国内电解铝五地库存合计118.8 万吨，环比上周四减少1.7 万吨，我的有色统计国内11 地库存下降1.7 万吨至119.3 万吨。6 月22 日LME 铝库存减8125 吨至1432750 吨。6 月 22 日上期所铝增加1618 吨至317048 吨。 策略建议：目前虽产量仍在进一步增加，后期需关注库存回升带来的压力。但魏桥 减产25 万吨使市场对供给侧改革预期重燃，虽然现在基本面偏空，但由于6 月30 日前 督查结果或将有所体现，后期减产预期导致铝价强势上涨。目前价格快速回升重新打开 华泰期货|锌铝日报 盈利空间，且下游消费逐渐转淡，乐观者建