资料金融市场及其理论.ppt

五、金融市场理论 资产组合风险： 多种资产的收益率之间的相关关系：可能是正相关，可能是负相关，也可能是不相关。 正相关关系越强，通过组合投资降低风险的程度就越低；负相关关系越强，通过组合投资降低风险的程度就越高。 五、金融市场理论 资产组合风险公式： 五、金融市场理论 （3）投资分散化可以降低风险。 通过增加持有资产的种类数就可以相互抵消的风险称之为非系统风险，即并非由于“系统”原因导致的风险；投资分散化可以降低的就是这类风险。 对于系统风险，投资分散化无能为力。 四、其他市场 3、外汇市场和黄金市场 国际支付过程，由于多种多样的原因需要在不同种货币之间进行兑换。 外汇市场就是满足种种兑换需求进行外汇（各种货币）交易的场所。 有形外汇交易市场和无形外汇交易市场。 现代的国际外汇市场实际应该理解为进行外汇交易的一个遍及全世界的电讯网络。 外汇市场的参与者和交易方式 参与者：外汇银行、外汇经纪人、中央银行，以及众多的进出口商、非贸易外汇供求者和外汇投机者。 外汇银行是指由中央银行授权经营外汇业务的本国银行，和在本国的外国银行分行。 交易方式：即期、远期、期货、期权、互换，以及种种复杂的方式。 中国的外汇市场 中国的 外汇市场 银行间外汇市场 （中国外汇交易中心 ） 银行结售汇市场 （外汇零售市场） 外汇黑市 黄金市场的金融功能 黄金非货币化后，依然保有金融功能： ——各国官方储备中都保有必要数量的黄金作为国际储备资产。 ——以黄金为标的的投资活动依然相当活跃；黄金饰物的相当部分，在民间，也还是重要的投资保值工具。 黄金市场的类型 黄金市场 银行间无形黄金市场 （黄金流通的主渠道 ） 现货交易有形市场 黄金期货有形市场 黄金零售市场 黄金市场的参与者 ——卖方：采金企业、持有黄金待售的私人和集团、做金价看跌空头的投机者以及中央银行等； ——买方：中央银行、为保值或投资的购买者、做金价看涨多头的投机者及以黄金作为工业原料的工商企业等； ——经纪人。 我国的黄金流通体制改革 建国以来，我国的黄金管理体制：人民银行统一收购和配售黄金；统一制定黄金价格；严禁民间黄金流通。 1982年，放开了黄金饰品零售市场。 2001年始，取消黄金的统购统配，实现市场配置黄金资源。 2002年10月，上海黄金市场正式交易。 四、其他市场 4、风险投资与创业板市场 风险资本是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大增长潜力的企业中的一种权益资本。 投资人主动冒风险投入资本，以期取得比谨慎投资更高的回报。 风险资本venture capital，也有译作创业资本的 ；注意区分 venture与 risk。 风险资本 风险投资的资本，均采取私募方式筹集；资本的投向则是非上市公司的权益资本。 因此，风险投资体现的金融活动是非公开的资本市场；是私人权益资本市场活动的一部分（所谓私人权益资本市场即不通过公开买卖股票的方式实现权益融资的市场）。 风险资本 按照风险投资的传统做法，只是对处于初创期、增长期、成熟期的新项目、新企业投资，特别是以高科技企业为对象。 但近年来，由于激烈的市场竞争，迫使风险投资向私人权益资本市场的一些低风险的传统项目和企业扩张。 风险投资的退出途径 将投入的资本退出所投资的企业，以实现投资价值增殖，是风险投资的最终目标。 一般来说，风险资本要陪伴企业走过最具风险的几年，并寻求有利的退出途径。 退出途径包括：公司上市、兼并收购、公司股份回购、股份转卖、亏损清偿、注销等。 其中，公司上市回报率最高，被称为黄金收获方式。 创业板市场 风险资本所培育的企业，在寻求上市机会之际，一般具有经营历史短、资产规模小的特点； 它们是在一些新的领域内发展，失败的风险较大； 风险投资家无不具有力求较早地把企业推向市场以撤出资金的倾向…… 这就使股票市场承受较大的风险。 创业板市场 在这样的背景下，发展起来有别于成熟企业股票发行和交易的市场，专门对小型企业以及创业企业的股票进行交易，以保护投资人的利益。 这种市场一般称为创业板市场，或二板市场、小盘股市场，等等。 创业板市场 世界最有名的创业板市场，是美国的NASDAQ。 中国的创业板市场多年以来一直处于酝酿过程之中。 2004年，深交所推出中小企业板。 风险投资的迭宕起伏 风险投资概念起源于15世纪，但它被视为一个产业则是始于上世纪下半叶。 自上世纪60年代以来，迭宕起伏，时兴时衰；上世纪9