2020银行业研究框架暨业绩综述：如何看财务报表、经营情况、识别风险.pdf

2020年05月05 日 证券研究报告 行业深度 2020银行业研究框架暨业绩综述 ——如何看财务报表、经营情况、识别风险 证券分析师：马婷婷 执业证书编号：S0680519040001 研究助理：陈功 二零二零年五月 第一章 六大关注点 ➢ 资产质量：年报、一季报超预期，未来关注外需冲击 ➢ 息差：多因素共振下，下行趋势确定但幅度或较缓 ➢ 资产投向：对公投放占比提升，关注中长期项目落地情况 ➢ 疫情冲击下，20Q1上市银行业绩依旧保持稳健 ➢ Q1利率快速下行，为银行带来的投资收益“红利”有多大？ ➢ 估值创新低+稳定高股息，看好板块配置价值 诚信|担当|包容|共赢 关注点一、资产质量较为稳定，未来关注外需冲击、零售风险 观点：年报、一季报资产质量表现较为稳定： 从2019年上市银行年报来看，资产质量保持改善的趋势，2019A不良率、逾期率环比2019H下降2bps、15bps， 逾期生成率也继续下降5bps。2020年疫情影响下，目前Q1资产质量表现依旧稳健，不良率仅略升1bp。 展望未来： 1 ）疫情对全球经济的冲击仍有一定不确定性：部分零售逾期贷款或将逐步确认为不良，对公角度需密切关注外 需压力对企业经营状况的影响。 2 ）当前中国经济抗外需冲击能力已有所提升，政策不断加码支持企业复工复产，银行稳健经营，且安全垫充足 （拨备覆盖率20Q1环比19A上升2.84pct至223.6% ）、不必过度悲观。 1 ）存量风险指标逐步改善：20Q1上市银行整体不良率仅1.44%，较19A上升1bps。从更客观的指标来看， 2019A逾期贷款、逾期90天以上贷款占比 （1.57%、1.00% ）环比19H分别大幅下降15bps、13bps。 2 ）动态指标保持稳健：19A加回核销及转出的不良生成率 （0.98% ）环比上升9bps。原因在于上市银行在 不良认定继续保持审慎严格的情况下，下半年加大核销力度 （下半年核销与转出合计4463亿，环比上半年 +782亿；2019年全年上市银行核销及转出共计8144亿）。逾期生成率则由于逾期贷款减少，环比下降 5bps至0.81%。 3 ）风险抵御能力持续增强：2019年末，上市银行整体的拨备覆盖率环比年中提升5.25pct， 2020Q1进一 步提升2.84pc至223.6%。 图表：上市银行资产质量相关指标表现 不良贷款 逾期贷款 逾期生成率 不良生成率 拨备覆盖率 20Q1 19A 19A 19A 20Q1 （ ） （ ） （ ） （ ） （ ） 19A 20Q1 19A 占比 环比19A 占比 环比19H 占比 环比19H 占比 环比19H 占比 环比19H 环比19A 环比19H 国有大行 1.39% +0.01pc -0.02pc 1.36% -0.14pc 0.53% +0.03pc 0.69%