20171129-国信证券-海翼股份-839473-调研纪要：3C跨境出口电商龙头，弘扬中国智造之美[1].pdfVIP

公司研究 Page 1 证券研究报告—动态报告/公司快评 新三板 [Table_StockInfo] 海翼股份 （839473 ） 增持 重大事件快评 （首次评级） 2017 年 11 月29 日 [Table_Title] 调研纪要：3C 跨境出口电商龙头，弘扬中国智造之 美 证券分析师： 王念春 0755wangnc@ 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980510120027 联系人： 刘馨竹 0755liuxinz@ 事项： [Table_Summary] 近日，我们参加了股转系统和上证报联合举办的“新三板万里行”活动，对湖南海翼电子商务股份有限公司进行了调研。 具体会议纪要汇总如下。 评论：  以智能配件、智能硬件打造“中国智造”，科技出口行业翘楚 基于海翼股份的行业地位和未来业务布局，我们认为公司： 1、海外充电领域龙头地位确立，品牌效应持续：公司业务聚焦智能配件、智能硬件，旗下品牌Anker 在充电领域表现 抢眼，在欧美日多国市场领先，凭借逐步强大的品牌力建立溢价能力。 2、拓展线下市场，完善线上+线下的全渠道建设：公司由线上业务起家，在亚马逊平台销售多年列居首位，开拓线下渠 道线下渠道已经入驻Wal-Mart 美国3000 多家门店和BestBuy 美国600 多家门店。 3、增长强劲，盈利能力持续提升：公司近年来营收净利增速迅猛，17 年上半年净利率高达20%，盈利能力行业领先。 4、研发能力突出，持续打造市场爆款：公司高度重视产品研发，持续推出有影响力的爆款产品，近两年揽获国内外设 计大奖等工业设计类奖项近10项。 5、弘扬中国制造之美：行业政策支持 “中国智造”出海发展。  公司基本情况介绍 湖南海翼电子商务股份有限公司成立于2011 年 12 月，总部位于湖南长沙，2016 年6 月完成股改，9 月正式挂牌新三板， 12 月完成首笔融资，获得由IDG领投的 3.27 亿元，2017 年7 月完成第二笔融资，企业估值达到46 亿元。公司目前员 工约700 人，专业从事智能移动周边产品、智能生活周边产品及计算机周边产品的研发和销售；产品主要围绕移动通讯 设备、智能设备的充电和数据传输等领域，包括移动电源及锂电相关产品、USB 充电器及 USB 数据传输相关产品、充 电线材及数据线材相关产品、蓝牙耳机及蓝牙音箱等音频类产品、保护支架类产品、智能家电类产品等。 公司是目前国内营收规模最大的科技型跨境出口品牌企业之一，并在发达国家市场取得良好口碑。公司旗下品牌 Anker 已经成为美国、欧洲、日本线上销售市场份额第一的智能配件品牌，位列Amazon 全球品牌卖家排行榜第一，并继续开 拓线下市场，至今已畅销海内外 100 多个国家和地区，吸引超过3000 万用户，在国际上塑造了中国数码配件品牌的良 好声誉。  公司业务规模高速增长，市场布局加快推进 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 公司 2014 至 2017 年上半年保持高速的营业收入增长，2014-2016 年复合增长率高达83%，这与公司产品复购率高、 海外线下渠道快速拓展密切相关。2016 年公司营业收入为 25.09 亿元，同比增长 92.69%；净利润 3.22 亿元，同比 增长 100.62%。净利润高速增长主要因为： 1.销售公司并表拉升业绩：15 年底现股东平行持股的几家销售公司并入母公司，实现了利润并表； 2.规模效应逐步凸显：公司研发费用的分摊在早期对利润影响较大，随着规模效应凸显，对利润的影响逐步减伤； 3.品牌影响力愈加