巴菲特如何玩转期权.pptx

e7d195523061f1c021b92b3d25e54ab5e788c0576048880950C3AFFA1066A7153250F1349197BA8C5246BA9D557EC0274B8DA272D2431748978789E76D2CD7D1F11E7447C1D163F5D9CA1CD35DC7B6F0026C6BB43698AE8A1A50A3B34DA472CDA8898A116D2621F720577CEB1EC5AE786B3A577EC3E762EF9351D5FE95BB5FD00056FCA016A5904C;01;背景介绍;问题1：巴菲特痛恨衍生品吗？;;;1866年，可口可乐首次面世于美国佐治亚州亚特兰大市的雅各布药店，至今已经差不多131岁了。可口可乐是全世界最大的饮料公司，也是软饮料销售市场的领袖和先锋，透过全球最大的分销系统，畅销世界世界超过200个国家和地区，每日饮用量达10亿杯，占全世界软饮料市场的48‰ 其品牌价值已经超过700亿美元，是世界第一品牌。;外部环境的恶化;;罗伯特·高姿耶答（Robert goizueta）;（1）罗伯特的五板斧;;14;15;16;1. 第一次的遇见可以确定的是，我从1936年开始，以每半打25分钱的价格，从巴菲特兄弟杂货店批货后，再以每罐5分钱卖给邻居街坊。作为我个人从事高毛利零售业的开端，我也深深观察到这个产品对消费者的特殊吸引力及背后所代表的庞大商机。2. 50年的错过个人过于小心谨慎，以至于竟然连一股股票都没有买，反而将大部分的个人资产投注在街车公司、风车制造厂、纺织公司、煤炭公司与邮票公司之类的股票之上。3. 1988年的“大脑与眼睛进行了连接”市场环境：1987年10月，美股经历了崩盘，而可口可乐公司也从高点下跌了30%。当市场恢复平静后，巴菲特便开始买入。到了1989年年底，对可口可乐的投资占到了伯克希尔投资组合的35%，成为伯克西公司绝对的重仓股。;;4.1993年的利用股票期权进行抄底;20;;;;;;文内;;;;;;相关案例分析;1.背景介绍 优先股+认股权证，进可攻、退可守。巴菲特在投资生涯中，多次充当“公司拯救者”角色，对一些其看好但又遭遇重大打击的公司，凭借名声、资金等优势，能够以比市场买入更为优惠的条件入股，取得一种进可攻、退可守的安全局面。2008年，巴菲特入股高盛就是通过该方式，还包括投资通用电气、美国银行等都是以此方式。;;;1.案例介绍 2004~2008年，巴菲特持续卖出大量股指看跌期权。从2004年左右开始，伯克希尔陆续卖??股指看跌期权，且规模越来越大，到2008年底，伯克希尔共持有规模为371.3亿美元的期权合约，收到期权费49亿美元。合约标的分别为标普500指数、富时100指数、STOXX50指数和日经225指数，期限大多为15年~20年，且均为欧式看跌期权。同时，只有很少的合约需要提供保证金，且所有合约都不需要追加保证金。;;;;;;总结与启示;;;;;;;;;;e7d195523061f1c021b92b3d25e54ab5e788c0576048880950C3AFFA1066A7153250F1349197BA8C5246BA9D557EC0274B8DA272D2431748978789E76D2CD7D1F11E7447C1D163F5D9CA1CD35DC7B6F0026C6BB43698AE8A1A50A3B34DA472CDA8898A116D2621F720577CEB1EC5AE786B3A577EC3E762EF9351D5FE95BB5FD00056FCA016A5904C