摩根大通CEO杰米·戴蒙致股东信.docx

PAGE 21 杰米·戴蒙致股东信部分中文版内容整理 目录 TOC \o 1-1 \h \z \u 杰米?戴蒙致股东信2017（摘录） 2 杰米?戴蒙致股东信2018（摘录） 6 贸易战是中美“国运之战”？且读“华尔街之王” 的美国“国情分析报告”——杰米?戴蒙致股东信2017摘录 10 “华尔街之王”眼中的美国——杰米?戴蒙致股东信2018摘录 24 杰米·戴蒙致股东信全文2009 37 杰米?戴蒙致股东信2017（摘录） 来源：摩根大通私人银行JPMPB 2018-04-23 在我提笔写下这封信的时候，我的内心不禁再次为摩根大通感到自豪。回顾过去一年乃至十年里，摩根大通一直表现卓越。这些成就不仅体现在亮眼的财务业绩上，还反映在我们为全球客户、顾客和社区提供的服务和帮助之中。摩根大通是一家拥有璀璨历史和光明前景的卓越公司。? 我们继续在科技、风险控制、创新、多元化和减少官僚主义等方面取得长足进展。我们为大大小小的社区提供各种帮助，其中包括施展我们最擅长的本领（贷款、投资及服务客户），以创新的方式拓展少数族裔企业家基金(Entrepreneurs of Color Fund)、少数族裔学术和领袖培训计划(The Fellowship Initiative)和摩根大通服务队(Service Corps)等企业责任旗舰项目，以及将我们成功的底特律投资模式应用于纽约市布朗克斯、芝加哥和华盛顿特区的社区振兴项目。 尽管全球政治和经济格局发生了深远的变化，我们始终坚守着对客户、社区和国家的全心投入，同时为我们的股东实现了合理的回报。 回顾2017年，摩根大通多项业务指标再创历史新高。客户和顾客数量进一步增加，每股盈利取得创纪录佳绩。我们获取了1,036亿美元的收入*和244亿美元的净利润（如果不考虑年底的所得税费用，2017年的净利润达到269亿美元的历史新高），反映了公司各项业务的优异表现。回顾过去八年，我们在当中七年里实现了创纪录的业绩，展望未来，我们深信公司能够再接再厉，续写辉煌。 ?*代表管理收入 我们相信，有形资产账面价值是有效衡量我们为股东所创造的价值的指标。如果公司的资产和负债价值合理（我们的确这样认为），如果公司能够继续运用这些资本创造利润（我们认为这些资本在可预见的将来能够获取约17%的有形股本回报率），那么我们认为公司最终的价值将远远超出其有形资产账面价值。从下图可见，有形资产账面价值是股价的稳固基石。 过去五年，我们总计回购了近400亿美元的公司股票。我在前几年已经解释了按照每股有形资产账面价值回购公司股票的理由，其中的道理不辩自明。六年前，我们举例说明了如果我们按照有形资产账面价值回购股票，四年后公司的每股盈利和每股有形资产账面价值相对于不回购的情况将有显著的提升。虽然我们更倾向于按照有形资产账面价值回购股票，但我们认为回购成本在有形资产账面价值的两倍或以上也属于合理的范围之内，原因与我们以往阐述的理由类似。如果我们今年实施大规模的股票回购（采用分析师对未来五年的盈利预测），我们预计五年后公司的每股盈利将上升2-3%，有形资产账面价值将基本保持不变。 我们想提醒各位股东，相对于回购股票，我们「更加」希望可将资本投资于公司的增长。只有当公司无法投资（有时受监管政策所限）或拥有富余、闲置的资本时才应考虑回购股票。目前我们的确拥有富余的资本，但考虑到近期的税收改革和更为乐观的监管环境，我们希望未来能够将更多的富余资本用于发展业务、开辟新市场以及为员工提供支持。 股价是衡量公司业务发展的重要指标。多年来，我们无论在顺境还是逆境中都坚持投资于人才、系统和产品，藉此为公司未来的持续发展和繁荣兴盛打下了坚实的基础。不论在过去五年、十年里还是自美一银行与摩根大通合并（约13年前）以来，公司股票表现均显著优于标准普尔（标普）500指数和标普金融股指数。在此期间，银行业遭遇了史无前例的挑战—经济大衰退以及接踵而来异常严峻的法律、监管和政治环境。长期以来，我们一直认为这些因素导致银行股市盈率相对低迷。但我们的股价在过去一年表现优异，主要是基于我们对市场许多不利因素有望逆转和企业经营环境有望改善的预期，以及公司持续亮丽的业绩表现。 我们不担心公司的短期股价和季度盈利。我们的理念始终如一，致力于公司的建设和发展—如果我们做了正确的事情，股价自然将有所体现。我将具体讨论公司如何在服务客户、关爱员工和支持社区的同时为股东创造长期价值。 摩根大通的股东有大型机构、养老金计划、共同基金和个人投资者。但我们应谨记，无论是哪类股东，最终持有者几乎都是个人。在美国过亿的股民当中，有很大比例都以某种方式持有摩根大通股票。这些个人股东有退伍军人、教师、警官、消防员、退休者或为购房、教育或退休储蓄的人。公司管理层时刻牢记