金融市场学 第八章 抵押与资产证券化.pptxVIP

第八章 抵押与资产证券化;学习目的;章节分布;第一节 资产证券化;一、资产证券化的定义及其特征;一、资产证券化的定义及其特征; 资产证券化的基本过程包括资产池的组建，交易结构的安排和资产支持证券的发行，以及发行后管理等环节。 （1）重组现金流，构造证券化资产。 （2）组建特设信托机构，实现真实出售，达到破产隔离。 （3）完善交易结构，进行信用增级。 （4）资产证券化的信用评级。 （5）安排证券销售，向发起人支付。 （6）挂牌上市交易及到期支付。;三、资产证券化的风险;第二节 抵押支持证券;;;;;;;;;;三、可剥离抵押贷款支持债券;三、可剥离抵押贷款支持债券;第三节 资产支持证券市场;资产支持证券的抵押物是一揽子尽如人意资产的现金流。 可以用作资产支持证券抵押品的资产分为两类： 现存的资产或应收款，或者将来发生的资产或应收款。前一种抵押品的证券化称为现有资产的证券化，后一种抵押品的证券化称为将来现金流的证券化。被证券化的与房产无关的资产包括消费和商业贷款/应收款。被证券化的消费贷款/应收款包括汽车贷款和租赁，信用卡应收款，学生贷款，房屋改善贷款。被证券化的商业贷款/应收款包括贸易应收款（如保健应收款），设备租赁，经营资产（如飞机，海运货物集装箱），娱乐资产（如电影和音乐的版权），经营权贷款，小额商业贷款和批发业务。 ; 和MBS一样，ABS的现金流模式也依赖于其抵押物的现金流模式，因此可以将ABS按现金流的现金流的特性分为规则现金流结构和无规则现金流结构。 （一）规则现金流结构 规则现金流结构表现为标的抵押物的还本付息具有摊销时间表，这类证券的抵押资产主要是抵押贷款，汽车贷款、民政股本贷款、农业机械贷款等。 1.委托人信托 2．所有者信托;（二）无规则现金流结构 无规则现金流结构中没有摊销时间表，这类证券的抵押池为那些循环贷款，比如信用卡应还款和贸易应收款等。 信用卡应还款支持证券，顾名思义，其抵押物就是信用卡应还款的现金流。 信用卡还款的利息定期支付给证券持有人，而信用卡持有人支付的本金在循环期内由托管???保管，并再投资于其他的应收款中，循环期的时间由18个月到10年不等。 循环期结束以后，这些本金将不再进行再投资，而是支付给证券持有人。 ;三、资产支持证券化的优点;第四节 我国的资产证券化实践;一、我国的资产证券化发展现状;二、我国的资产证券化实践特征;思考题;